銅價在反彈高位震蕩

上周銅價在反彈高位震蕩，政策變化是近期影響銅價主要因素。 美國非農就業不及預期，與此前耶倫鴿派講話遙相呼應，顯示美國退出QE進程還有波瀾，對銅價有一定程度利多。近日的國務院常務會議，明確了第一輪財政刺激的三個方向：小微企業所得稅優惠政策、棚戶區改造、以及最細則化的增加鐵路投資。都是今年年初就已明確的方向，只不過在節奏上略為提前了些，利多效應應有限。

3月PMI為50.3，較2 月季節性回升，但無論是數據值還是環比變化均為歷年來最低值，大幅弱于歷史。顯示經濟雖保持平穩擴張，但增長趨弱的勢頭不變。智利地震對銅價影響有限。根據智利銅礦分布情況來看，大部分銅礦均分布在中北部地區。地震將對智利的電力供應、港口設施、鐵路等基礎設施產生破壞，交通運力的減少將對銅的供應產生影響，可能在短期內推高銅價。中長期來看，銅價走勢還是取決于全球經濟復蘇進程情況。國際銅業研究組織(ICSG)在葡萄牙里斯本召開的會議上稱，2014年全球銅市料供應過剩，結束連續四年的供應短缺局面。

現貨市場上，中間商對現銅后市升水持謹慎態度，清明小長假前避險因素下鮮有入市，下游按需接貨，成交一般，市場等待清明假期后再做操作。上期所周五公布當周銅庫存大幅減少21355噸至172370噸，因近期比值不利，進口銅多積壓保稅庫，國內市場進口量減少，國內冶煉廠進行部分出口，入庫量大幅減少。綜合判斷，銅價短期在偏多政策刺激下有望震蕩反彈，預期高度有限，耐心等待沽空機會。