利用上市公司“殼”資源產權市場作用不容忽視

■　北京市國有資產監督管理委員會 楊軍

關于上市公司殼資源的概念有很多爭論，本文所謂的殼資源指所有的上市公司。因為我國對證券市場的管理實行了嚴格的限制，只有在特定的制度條件下才可以準入，要進入證券市場的企業必須付出高昂的進入成本，這樣殼公司也就成為一種資源。所以，上市公司本身就是一種資源，這種特殊經濟資源是上市資格和股權資本的統一體，它既有產業資源的特征，又有金融資源的功能。
在我國由于資本市場還處于不斷完善和發展的階段，與非上市公司相比，上市公司具有較強的競爭優勢。如，強大的籌資功能，鮮明的企業形象，較強的擴張優勢，政策上的優勢，等等。上市公司的籌資和投資對地方經濟的帶動具有乘數效應。上市公司的擴張會在供產銷、擴大就業、增加稅收和帶動相關產業發展等方面帶來連鎖反應。上市公司對當地也是一種宣傳。因此，上市公司是當地政府的寶貴財富和地方經濟發展難得的重要資源。目前北京市共有國有企業１４８４家，國有控股企業１３８８家；按照層級劃分，有一級企業７２家；按照企業規模劃分，有大型企業１４８家。國資委所屬的國有控股境內外上市公司３６家，其權益和實現利潤分別占全部國有企業的２７％和７２％，累計籌集資金超過４６５億元，這些上市公司已經成為全市國有經濟的骨干力量。內地上市、注冊地在北京的公司有２１家（本文主要分析其中２０家上市公司，不包括華夏銀行），其中上市后實現再融資的僅１２家，約占上市公司的５７％，低于全國上市公司再融資的平均水平。因此，北京市國資委應該高度重視這些上市公司殼資源的有效利用。
為了發現不同類別殼資源的價值，對不同類別殼資源進行分類指導，對不同類型的殼資源采用最適宜的利用形式，我們對殼資源的性質和分類要進行深入的分析。當然，上市公司的分類有很多種。有按照殼資源的資本充實狀況分為實殼資源、空殼資源；有按照殼資源的股本規模分為大盤殼資源、中盤殼資源和小盤殼資源；等等。本文按照上市公司的現實業績分為績優殼資源、績良殼資源和績差殼資源。一般按照下表的方法來劃分，當然這只是一個大致的劃分，上市公司的業績處于動態變化之中，殼資源的類別也會隨業績的變化而變化。