貨幣集體淪陷，商品保值開戰(zhàn)

【銅】 上一交易日，滬銅日間開盤繼續(xù)受歐債危機所引起系統(tǒng)性風險上升影響而出現低開，隨后市場及投資者信心出現回落，價格呈現出弱勢震蕩整理格局。主力 1109 合約最終收盤于71130 元/噸，下跌 0.78%。上一交易日 LME 倫銅3 月合約價格晚間則因美元出現頭部反轉而大幅走強，價格整體呈現出小幅探底后的大幅反彈行情，前日收盤價為 9650 美元，上漲 0.83%。SMM1#銅現貨市場價格上一交易日則跟隨期貨價格出現小幅回落，價格區(qū)間為 71050-71220 元/噸，均價較前一交易下跌 575 元。 短期內市場信息面呈現出快速重復轉變的格局，雖然歐盟中意大利在昨日成功完成債務發(fā)行并使得歐洲債務危機有所緩解，但穆迪再次下調愛爾蘭主權至垃圾級別則繼續(xù)又加重了歐債危機的風險。此外美聯(lián)儲最新的貨幣會議紀要中雖然提出了推出政策的大致步驟，但對于經濟增長乏力的認識及繼續(xù)推出 QE3 的討論則加劇了市場對于 QE3 推出的預期，這也同樣在美國債務問題后對于美元起到壓低作用。綜合來看，貨幣資產在短期內基本呈現出集體的淪陷局面，實物保值或者說商品硬商品的保值作用提升開始成為投資者資源配置的主要戰(zhàn)場。因此，從投資角度上，我們認為短期內銅價繼續(xù)大幅下挫的可能因為美元問題的同樣惡化而減少，預計價格出現反彈后的高位震蕩可能性較大。 從技術面來看，短期內銅價爆發(fā)式突破 60 日均線并跳空沖過 69000 元第一阻力位，這無疑使得銅價在短期內形成了較強的偏多上漲趨勢。加之多頭排列的趨勢明朗，可以推測的是，如果銅價能順利沖上高位震蕩區(qū)間中間價，即 9700 美元或 73000 元，則我們認為銅價將可能再創(chuàng)歷史新高。最后，從短期操作上，我們建議前期已有多頭中線操作者可以部分平倉調低成本價位，而短線操作者則可以伺機開始短期頂部式震蕩操作。

【鋁】 隔夜晚間 LME 鋁價在美元轉弱的影響下跟隨大宗商品出現觸底反彈，前日收盤價為 2494 美元，較上個交易日上漲 0.48%。 國內上一交易日，滬鋁主力 1109 合約日間價格則相比銅價表現偏弱，并呈現低開低走的回落格局。尾盤最終收于 17250 元，較前日均價下跌 0.63%，持倉則繼續(xù)回落至 96838 手。國內現貨市場方面，據上海有色網報，Aoo 鋁（Al）成交范圍 17470-17500 元，較前日下跌80 元。 基本面方面，上期所鋁庫存上周再次出現大幅回落，庫存小計減少 15723 噸，總量為 238894 噸。可以看出，連續(xù)幾周庫存方面的大幅減少和倉單數的持續(xù)回落都使得投資者開始更關注于基本面是否可能轉為利多。此外，隨著國內夏季高溫的提早來臨及煤炭供給的壓力存在，預期鋁價仍然將可能受到電力供應壓力而出現一定溢價。此外，從 6 月1 日起全國部分省市上調工業(yè)電價也使得鋁制造成本大幅上升，可見今年電荒仍然問題嚴峻。鋁土礦的出口也同樣受到抑制表明了中國支撐全球鋁價的一種姿態(tài)。不過總體來看，庫存的大量積累和市場產能仍然可能消除短線的炒作上升動力。 對于鋁價走勢，我們認為短期內仍然應維持高位震蕩走多的觀點。中期電力成本的上升和交易所顯性庫存的持續(xù)大幅回落都將對于鋁價上漲會起到明顯的推動作用。不過從空頭套保倉位及仍然已有的庫存量來看，作為全球鋁產能最大的中國，基本面供大于求的現狀短期內難以改變。