缺乏需求拉動，鋅價尚處于蟄伏期，短期謹慎觀望
根據SMM調研，4月鍍鋅企業開工率為81.6%，環比上升10.1個百分點。4月，華北地區受到環保檢查影響，天津地區鍍鋅管廠企業受到影響尤其明顯。不過由于部分企業夜間開工，對實際開工率影響不大，4月鍍鋅開工仍穩步上升。雖然4月汽車產銷數據疲軟，但鍍鋅板卷出口訂單平穩，加之家電產銷穩增，維持較高增速，支撐鍍鋅板卷廠開工，鞍鋼等大型廠家維持正常生產。另外一方面，鍍鋅結構件廠開工水平較高。受高鐵、電網等基礎設施建設訂單提振，大中型鍍鋅管廠開工穩步復蘇，甚至維持滿產水平。“四交四直”特高壓工程全面開工，電力需求增長遞增，帶動鍍鋅結構件需求。但值得注意的是，大中型廠家應收賬款期長、資金壓力大等問題仍然顯著，而且今年房地產相關類結構件板塊，需求依舊萎靡。據SMM近期調研顯示，國內4月壓鑄鋅合金企業開工率為63.5%，環比上升7個百分點。據SMM了解，整體來看，4月份壓鑄鋅合金企業生產情況繼續有所好轉，開工率基本擺脫春節后的疲弱狀態，恢復至正常水平。其中，有企業反映4月在國家相關房地產政策的支撐下，水暖、裝飾等相關訂單有所回暖，不過這一現象暫時只是個別地區現象，尚未在全國范圍內有全面回暖的明顯跡象。拉鏈、服飾方面訂單表現較為平穩，較去年同期變化不大。值得注意的是，有較多外貿出口比例比較大的企業反映，4-5月份出口訂單表現較為疲弱，下游客戶新訂單較少。據SMM調研顯示，4月份出了個別大型企業保持較高庫存水平外，中小型企業多保持1周以內庫存，更多以1-2天庫存為主，因此可以看出，為了降低原料庫存資金占用，企業多以按需采購為主。
5月25日滬鋅主力由1507合約移倉至1508合約，同時，LME因英國春季銀行假期而休市一天，雖然缺乏外盤指引，但是滬鋅主力在當日夜盤卻大幅反彈，一度漲至16700元/噸。盡管市場對未來有更多的寬松政策預期，但是對于實體企業而言也僅停留在政策預期上，并未拉動實際需求。雖然鋅價短期內出現反彈，但是現階段鋅下游需求不力，目前并未到鋅價趨勢性上漲啟動的時候，尚處于蟄伏期。鋅價目前尚未擺脫前期相對低位的運行區間，并且需要觀察LME外盤回歸后鋅價進一步的走勢，建議投資者短期謹慎觀望。