折騰的市場(chǎng)，無限的風(fēng)險(xiǎn)

【銅】 上一交易日，滬銅日間開盤后延續(xù)了中期的跌勢(shì)并低開低走，但中午前后價(jià)格在62000 元低位震蕩后出現(xiàn)明顯反彈，價(jià)格一路走高并收回前日收盤價(jià)附近。主力1112合約最終收盤于62940元/噸，上漲0.14%。上一交易日LME倫銅3月合約價(jià)格則在盤中受到美聯(lián)儲(chǔ)扭曲交易政策影響而出現(xiàn)回落，好在尾盤再次有所反彈，前日收盤價(jià)為8337美元，上漲1.07%。SMM1# 銅現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格上一交易日則跟隨期貨開盤價(jià)出現(xiàn)小幅下跌，價(jià)格區(qū)間為62600-63150元/ 噸，均價(jià)較前一交易下跌375元。 首先我們應(yīng)該關(guān)注的是昨日國內(nèi)銅價(jià)受股市等宏觀面因素影響而出現(xiàn)大幅反彈，空頭資金大幅平倉的主要原因。國內(nèi)各金融市場(chǎng)主力資金似乎存在緊密內(nèi)部聯(lián)動(dòng)，并相對(duì)于我們形成了一間無形的黑箱子，但我們依然需要去猜測(cè)可能。我們認(rèn)為昨日反彈可能出于希臘援助獲批消息的影響，也可能是借助美聯(lián)儲(chǔ)消息輿論預(yù)期對(duì)于市場(chǎng)的洗盤，也可能是今日匯豐國內(nèi)9月PMI數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)好的內(nèi)幕消息，也可能是在中期支撐前的技術(shù)反彈?？赡苄院芏啵匾氖撬_實(shí)反彈了，而這又與美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議政策的最終預(yù)期相反。昨夜美聯(lián)儲(chǔ)最終決定維持長期底部低利率，并分別拋售和買入4000億美元的短期和長期國債。這直接使得金融資金流出股市轉(zhuǎn)向債券市場(chǎng)，并毀滅了市場(chǎng)對(duì)于QE3的美好夢(mèng)想。但短期利率的下降及長期利率的上升將對(duì)于市場(chǎng)起到什么樣的影響呢？不改變流動(dòng)性總量，而是影響不同時(shí)期流動(dòng)性的質(zhì)量，這可能將成為短期內(nèi)美聯(lián)儲(chǔ)留給我們每個(gè)人的一個(gè)經(jīng)濟(jì)學(xué)考題。因此，總體來看，短期內(nèi)市場(chǎng)可能會(huì)存在一定震蕩回落，銅價(jià)仍然將處于弱勢(shì)之中。 從技術(shù)面來看，銅價(jià)日K線在短期內(nèi)形成空頭排列并突破了8466美元及63500元的前期頸線，雖然下方8100美元或61000元的中長線支撐仍然存在。但由于支撐空間相對(duì)較小，且下破動(dòng)能較強(qiáng)，因此如果價(jià)格繼續(xù)下沖突破中期支撐，那么銅價(jià)將陷入中期熊市之中。因此在操作上建議投資者逢反彈適度做空。

【鋁】 隔夜晚間 LME 鋁價(jià)也同樣表現(xiàn)表現(xiàn)為盤中大幅跳水后尾盤反彈的格局，前日收盤價(jià)為 2330美元，較上個(gè)交易日上漲0.30%。國內(nèi)上一交易日，滬鋁日間價(jià)格則表現(xiàn)相對(duì)堅(jiān)挺，價(jià)格在開盤后維持窄幅震蕩，并在隨后跟隨銅價(jià)大幅沖高，主 力1112合約尾盤最終收于17160 元，較前日均價(jià)上漲0.70%。國內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)方面，據(jù)上海有色網(wǎng)報(bào)，Aoo 鋁（Al）成交范圍 17530-17560 元，較前日上漲 55元。 從最新上期所鋁庫存來看，上周鋁庫存則繼續(xù)出現(xiàn)回落，庫存減少 1334 噸，總量為 110016噸。此外，海關(guān)總署9月 10日公布的數(shù)據(jù)顯示，2011年 8 月，中國進(jìn)口未鍛造的鋁及鋁材 70983 噸；金額 3.71786億美元。前8 月累計(jì)進(jìn)口601699噸，同比減少8.8%；金額 29.73856億美元，同比增長13.5%。 2011年 8月，中國出口未鍛軋鋁62227 噸 ，金額 15029.8 萬美元。前8 月累計(jì)出口 492921噸，同比增加3.2%；金額 112566.5萬美元，同比增加19.2%?？傮w來看鋁出口數(shù)量的增長表明全球鋁需求仍然處于復(fù)蘇之中，并對(duì)于鋁價(jià)起到一定的支撐。因此，排除宏觀面因素，基本面對(duì)于鋁價(jià)將起到一定的支撐。但宏觀面上同樣如前面在銅評(píng)論中所提，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出現(xiàn)衰退性趨勢(shì)轉(zhuǎn)弱使得投資者開始擔(dān)憂后期經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇無力，并使得鋁價(jià)在短期內(nèi)存在較大下跌壓力， 綜合來看，鋁價(jià)近期表現(xiàn)相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，雖然短期指標(biāo)正逐步走弱，但價(jià)格仍然處于中長期震蕩區(qū)間中線附近，因此預(yù)計(jì)價(jià)格后期整體仍將處于弱勢(shì)震蕩格局并等待宏觀趨勢(shì)的明朗。