工程機(jī)械：內(nèi)需回暖外銷停滯

國內(nèi)市場回暖。受基建投資、信貸增長等因素拉動，工程機(jī)械國內(nèi)市場需求反彈，帶動主要子行業(yè)產(chǎn)品銷售，裝載機(jī)、推土機(jī)、叉車、汽車起重機(jī)等子行業(yè)2009年1-2月累計(jì)銷量同比下降，但二月份單月銷量均有大幅改善；挖掘機(jī)1-2月累計(jì)銷量實(shí)現(xiàn)同比增長。基于目前的信息，三月份除旋挖鉆機(jī)以外的絕大部分子行業(yè)難以逾越去年同期的高點(diǎn)。但國家主導(dǎo)項(xiàng)目的陸續(xù)開工，有望延長今年的銷售旺季，實(shí)現(xiàn)上半年的良好銷售狀況。
　　本土品牌挖掘機(jī)產(chǎn)品增長迅速。目前國內(nèi)中大挖市場的依然以外資品牌為主導(dǎo)，韓國斗山、日本小松等占據(jù)了主要的市場份額，2009年1-2月，國產(chǎn)品牌挖掘機(jī)銷量高速增長，其中三一同比增長200％，柳工(16.14，0.59，3.79％)增長140％，廈工等企業(yè)也開始放量。由于進(jìn)口替代的空間巨大，預(yù)計(jì)2009年國產(chǎn)品牌的挖掘機(jī)銷售還將保持高速增長。
　　海外市場依然低迷。作為全球工程機(jī)械兩大制造國和消費(fèi)市場的美國和日本，2009年初行業(yè)銷售低迷，庫存消化未見明顯改觀。主要制造企業(yè)下調(diào)2009年業(yè)績目標(biāo)，不同程度地削減產(chǎn)能，控制成本。與之對應(yīng)，國內(nèi)工程機(jī)械行業(yè)出口依然低迷。
　　業(yè)內(nèi)企業(yè)制定2009年規(guī)劃。對于2009年的經(jīng)營，國內(nèi)企業(yè)在認(rèn)識到宏觀經(jīng)濟(jì)不確定性的情況下，普遍提出加強(qiáng)管理能力、提升研發(fā)實(shí)力、擴(kuò)大銷售力度，力爭實(shí)現(xiàn)不同程度的正增長，同時(shí)針對下游市場需求以及鋼材價(jià)格波動的風(fēng)險(xiǎn)做出相應(yīng)規(guī)劃；對海外工程機(jī)械巨頭而言，普遍對2009年的全球市場并不樂觀，但對新興市場、尤其是中國市場的增長較有信心。
　　投資機(jī)會主要來自國家加大基建投資刺激、行業(yè)內(nèi)并購重組帶來的題材性機(jī)會、以及上游零部件企業(yè)受益于近期回暖。中聯(lián)重科(22.20，1.85，9.09％)、三一重工(24.69，1.31，5.60％)、山推股份(11.89，0.00，0.00％)、徐工科技(24.96，0.31，1.26％)、山河智能(16.04，0.89，5.87％)、柳工、安徽合力(11.01，0.49，4.66％)、廈工股份(7.60，0.28，3.83％)等基本面良好，受益于國家基建投資的行業(yè)龍頭企業(yè)值得關(guān)注。此外，盡管對于行業(yè)是否復(fù)蘇市場仍然存在分歧，但整機(jī)廠商產(chǎn)能的釋放已經(jīng)體現(xiàn)在上游零部件廠商的銷售以及訂單增長，建議重點(diǎn)關(guān)注龍溪股份(6.95，0.11，1.61％)、力源液壓(17.42，0.15，0.87％)、方圓支承(16.03，0.30，1.91％)等具備核心競爭優(yōu)勢的上游零部件企業(yè)。