海富通行業視點：電力設備行業正面

就目前形勢看，影響發電設備行業的長期預期因素如06、07年我國電力供求平衡、5000萬千瓦不合規電源建設項目的準生證等，似乎對行業今、明兩年業內企業的增長不構成影響，甚至個別水電設備企業目前新增訂單增長形勢對08年的增長都可能形成支持。海富通認為，目前違規電源項目絕大部分為五大集團項目，被砍掉的可能性和比例較小，展期的可能性和比例較大。同時，鑒于中國產品的高性價比，南亞、東南亞和西亞等部分高增長國家為發電設備企業出口創造有利條件。海富通認為08年以后增長肯定放緩，但是出現大幅度回落的可能性也相對較小。

　　“九五”末、“十五”期間我國電力供求關系發生了戲劇性變化。電源建設成為“十五”中后期我國電力投資的主戰場，海富通認為“十一五”后期我國電源建設增長速度將步入穩定增長常態，隨之而來的是輸變電瓶頸對電力供給的制約。“十一五”期間我國輸變電一次設備行業將迎來加大投資力度的有利時期，產銷形勢將較“十五”期間增長較快。但是，由于市場參與主體的不同，輸變電一次設備行業的用戶主要是國家電網公司，而供給主體是不同的設備供應商，導致設備供應商的定價能力沒有發電設備供應商強。同時，考慮到硅鋼片等原材料價格在高位企穩，銅價穩中有降，原材料價格因素將在新增訂單價格中體現等因素，一次設備毛利率將呈回升態勢。總體上我們認為電網投入的加大將給一次設備行業帶來良好的發展機遇。

　　輸變電二次設備行業是一個周期性波動相對較小的行業。前期受惠于電源建設力度加大影響，廠端變電站自動化控制和保護產品需求加大；“十一五”輸變電投入將加大，用戶端變電站自動化控制及保護、電網調度自動化等產品將進一步刺激行業需求，而且需求量將大于電源建設的需求刺激。同時，在我國電力市場競價上網改革的背景下，新興自動報價系統也為行業提供新的需求。