國內潛在系統性風險成銅價最大憂慮
周一，銅價大跌，LME三月期銅最低觸及5520美元，滬銅指數最低跌至40180點，滬銅遠月1601合約夜盤一度戳穿4萬整數關口。外有希臘，內有A股，使得工業品期貨拋壓較重，昨日，國內多個大宗商品封在跌停，其中，螺紋鋼期貨價格跌破了2000元/噸。
從市場表現看，希臘危局只是拖累銅價低開，在A股暴漲暴跌、救市舉措不斷升級的背景下，市場對下半年國內實體經濟回暖節奏的樂觀看法可能“動搖”，雖然連續降息下的房地產市場出現走穩、地方債正在進行債務置換，但近年來幾波做空中國的題材明顯轉向股市。政策兜底不斷，市場底尚不明顯，無論能否快速筑底，無論底部區域是否接近年線位置，人氣已經受
到損傷。
外圍，公投之后的希臘債務談判更加“尷尬”，支持齊普拉斯的民眾應該很難期待在48小時內達成協議。德意股市壓力較大，但美國股市沒有出現大跌，有部分避險意味；美元指數回吐了大部分漲幅，而黃金白銀最終振蕩收陰。原油市場因伊朗談判重啟，該國可能逐步恢復原油出口，增大供應壓力，單日大跌到4月初水平。整體，風險資產暫時對希臘問題保持關注態度，目前實際影響有限。
具體到基本金屬，在內外潛在系統性風險下，銅價有較大的跌幅空間，而錫、鋅、鎳價格的抗跌性較強。雖然與年初相比，國內經濟回暖節奏可能在下半年帶來更實際的需求，但銅價的技術形態明顯疲弱，難以走出快速反彈，并可能跌至前低位置。操作上，滬銅主力空單背靠4.13-4.15萬持有。