證監會鼓勵券商收購期貨公司三原則控制風險

股指期貨箭在弦上，券商收購期貨公司也已進入了關鍵時期。

　　據業內人士透露，管理層正在制定的券商收購期貨公司的相關辦法中，提出了至少五方面的鼓勵政策。

　　已經擁有期貨公司的券商，正在進行增資擴股以達到全面結算會員資格的財務要求；而還沒有期貨公司的券商，加快了收購的步伐 把握升浪起點 現在機構底部建倉名單
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。

　　截至目前，12家創新類券商已控股或全資的形式收購了期貨公司，另有8家非創新類券商已有了關聯期貨公司(見附表)。

　　五措施鼓勵收購

　　“管理層的主旨是鼓勵券商通過收購期貨公司的方式參與股指期貨業務，而對于券商收購期貨公司，也給了很多政策支持。”上述業內人士表示。

　　最突出的是允許券商突破現行有關持有期貨公司股權不得超過49%的比例限制，可以控股期貨公司，“少數治理健全、風險控制嚴格到位、資本實力特別強大的也可以全資擁有期貨公司”。

　　招商證券以溢價400萬元全資收購了新基業期貨公司；國泰君安溢價500萬收購浦發期貨，其中國泰君安將持股70%，而另外30%由其第一大股東上海國資公司持有，基本也屬于全資收購。

　　而且“申請跨轄區遷址時，在綜合平衡條件下，可適當放寬審批條件”。根據原有規定，期貨公司跨轄區遷址時，需符合“公司在擬遷入轄區內已設立營業部，且該營業部持續經營一年以上，經營正常，無重大違法違規記錄；公司最近兩年內沒有發生重大風險事件，不存在重大財務等風險；公司在擬遷出地連續正常經營兩年以上”等10項條件，而此次因券商收購造成期貨公司跨轄區遷址的，許多限制性條件都將被放寬。

　　適當放寬了高管兼職限制，即券商高管可兼任期貨公司董事長。

　　上述人士稱，“還將簡化股權變更和股東資格的審核程序，這兩方面審核將合二為一。”

　　如根據原規定，變更持有公司10%以上股權或者擁有實際控制權的股東，擬參股的股東須先向證監會核準取得期貨經紀公司股東資格。

　　此外，還“允許證券公司提前適度參與期貨公司的管理，前提是雙方達成實質性收購協議之后，對應期貨公司高管資格的認定也將適當放開。”

　　“在正式批準收購之前，券商提前介入，有助于其了解情況，降低收購風險。”證監會機構部有關人士表示。

　　據了解，國泰君安已派員進駐浦發期貨共同管理，并已開始著手建設有關金融期貨組織體系。

　　三原則控制風險

　　記者拿到的一份“證監會機構部關于證券公司參與金融期貨業務的有關精神”顯示，券商參與金融期貨業務有三種模式：通過自營業務作為投資者參與；通過資產管理業務作為管理人參與；作為其控股或全資擁有的期貨子公司的期貨業務介紹商(IB)的方式間接參與金融期貨經紀業務。

　　顯然，作為“油水很肥”的金融期貨經紀業務被排除在券商業務范圍之外。

　　“控制風險是管理層比較核心的一種考慮。”上述人士表示，在券商參與股指期貨的問題上，管理層有三個原則。

　　首先是為防止股指期貨市場風險快速轉移至股票現貨市場并造成更嚴重后果，從政策上已基本把券商隔離出來，即必須通過期貨公司開展股指期貨經紀業務。

　　其次是安全重于效率。同樣考慮了新產品的風險因素，政策面期望股指期貨產品得到平穩健康發展，為將來進一步發展其他金融衍生品打下基礎。

　　最后，金融衍生品發展思路是先場內產品再場外產品。考慮到國內金融機構在金融衍生品業務能力方面的不足，對金融機構自主開發場外衍生品業務的疑慮甚深，因此考慮先在中金所主導下發展場內標準化衍生品，如期貨、期權等。

來源：21世紀經濟報道