調查憂慮令中國銅融資交易開始停滯拖累銅價

據悉尼6月11日消息，交易員周三表示，對中國銅融資交易的擔心促使一些銀行匆匆結束交易或完全停止此類業務，這種情況并非僅限于身處此次調查漩渦中心的青島港口。

三位交易界和兩位銀行業的消息人士說，關注的重點放在所謂的回購交易上，主要是西方銀行比較關心。在這種交易中，企業可以用商品換取短期貸款。

僅在上海估計就有約50-60萬噸銅存放在保稅倉庫中，占全球總供應的2.5%左右，因此這些融資交易若有一部分被解除，可能對全球銅市的流動性和價格產生巨大影響。“在銅市掀起波瀾的根源在于，人們都使用回購交易，而且認為不存在對手交易風險。現在他們都必須重新考慮。這改變了整個市場的基本面，”一家西方銀行在上海從事交易的一位消息人士說。

三位交易員表示，本周其回購融資業務已經放慢，因銀行在批準信貸時更加謹慎，這可能拖累銅的價格及其升水。“目前流動性非常差。大家都想賣出(銅)，沒人想買進，”新加坡一現貨交易商說道。他在中國銷售金屬。“(升水)已經被拉到很低了，但可能還會進一步下滑，”他補充道。

在上海，據Shmet給出的數據，銅現貨升水周三再跌10美元至每噸70-90美元，低于一周前的105-125美元。倫敦金屬交易所(LME)三個月期銅繼前一交易日觸及一個月低點后，漲0.1%報每噸6,680美元，滬銅收高0.7%，部分獲益于技術性買盤。現貨對三個月期貨的逆價差周三擴大至每噸58美元，前一日報35美元。上周對解除融資交易的金屬可能涌入市場的擔憂，幾乎令逆價差損失殆盡，上周五更是收窄至低點3美元。

在回購協議中，貨物所有人出售商品倉單，獲得銀行向其提供的短期貸款，同時同意在兩周到三個月內買回這些商品。回購并不同于進口融資協議，后者是一中國企業要在銀行開具進口信用證并支付保證金，數額取決于企業信用。期限通常是三到六個月。兩類交易中均使用倉單作為所有權憑證，銀行也一直在忙著進行核查，因為青島方面的調查讓人擔心，他們持有的金屬或許并不存在。

目前中國相關機構正在青島調查金屬倉單重復用作融資抵押的問題，此消息震動了市場，很多人擔心這樣的問題可能在其它港口也存在，并引發當局對利用金屬融資活動的打擊。東南亞一家銀行的大宗商品融資主管表示，迄今為止，尚無跡象顯示這種行為擴散到其它領域，但銀行業仍然緊張不已，正核查自己在倉儲方面的曝險。高盛的一份報告認為，銀行業有可能普遍提高對中國大宗商品融資交易的門檻，以便全面降低這一領域內的曝險。具體做法可能是提高融資成本，而這將會削弱銅融資交易的利潤率，使更多銅被釋放到市場上。

高盛在3月時估計中國大宗商品融資交易金額高達1,600億美元，約占該國短期外匯貸款總額的31%左右。“如果發現更多類似情況，銀行業的整體曝險可能大幅下降，導致回購交易以及中國大宗商品融資交易陷入一窩蜂叫停的混亂局面，”該銀行稱。不過，一些市場人士預期，盡管成本可能會升高，但融資需求仍會相當穩定，因為銀行如果全面棄守這塊業務，最終不僅會丟失客戶業務，他們自己也將蒙受損失。

“我并不認同銅融資交易完蛋、融資需求即將崩跌的觀點，”第一位交易員說。“這并不會改變供需關系，但會改變市場機制。”