民間資本“試水”創(chuàng)業(yè)投資

“創(chuàng)投法”勾畫創(chuàng)投行業(yè)美好前景

　　良好的產(chǎn)業(yè)基礎、豐厚的人才積累、規(guī)范的市場環(huán)境……上海得天獨厚的營商環(huán)境在對全國各地創(chuàng)業(yè)人士產(chǎn)生強大吸引力的同時，也引來更多市場活躍資本的關注。本市首家民營創(chuàng)投公司、由上海28家民間投資機構及自然人發(fā)起的股份制創(chuàng)業(yè)投資平臺———上海匯樂投資管理有限公司今年初悄悄掛牌，盡管他們行事低調(diào)，但還是受到眾多民間投資者的熱捧。截止目前，又有多家投資者聯(lián)合將2000多萬資金投向匯樂，成為該民間創(chuàng)投公司的新東家。

　　“創(chuàng)投法”觸動民間資本踴入創(chuàng)投業(yè)

　　業(yè)內(nèi)人士指出，民間資本之所以看好風險投資行業(yè)，關鍵是今年3月正式實施的“創(chuàng)投法”已為民間創(chuàng)投公司的發(fā)展提供了保障。匯樂投資董事長在接受媒體采訪時稱：匯樂將采取與境外創(chuàng)投公司錯位競爭的方式，主要致力于對有潛力、且處于種子期的高新技術公司的投入。

　　據(jù)央行等權威金融機構分析披露，中國儲蓄存貸差大約超過9萬多億；而大量的中小企業(yè)又因融資渠道不暢通，導致因資金缺血錯失發(fā)展良機。其中，關鍵之處就是缺乏在美國等發(fā)達國家早已風靡的創(chuàng)投公司等私募基金組織來充當融資、投資的渠道。而被業(yè)界稱作“創(chuàng)投法”的《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》(以下簡稱《暫行辦法》）已于3月1日正式實施，其中不僅降低了創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)門檻，也制定了提前實現(xiàn)投資退出等有利機制。隨后政府也將制定相關的優(yōu)惠政策，對創(chuàng)投公司進行大力的扶持。業(yè)界紛紛認為這也是政府在促進民間資本進入創(chuàng)投公司，從而也達到解決投資、融資矛盾的效果。

　　而多年來，央行在多次降息情況下又征收利息所得稅，使得居民存款的利率越來越低，盡管最近有過升息動作，但總體利率水平較低，迫使越來越多的民間資本尋找存款以外的投資來實現(xiàn)資金的保值增值。對此，業(yè)內(nèi)人士表示，隨著政府對創(chuàng)投扶持政策的進一步出臺，創(chuàng)投的前景將越來越被投資人看好，也將會有越來越多的民間資本進入創(chuàng)投行業(yè)。

　　國內(nèi)創(chuàng)投業(yè)活躍外資大鱷

　　根據(jù)國家權威機構對創(chuàng)投行業(yè)資金來源的統(tǒng)計，目前在創(chuàng)投行業(yè)的400多億資金主要來源于外資、政府以及上市公司等，直接來源投資者的資本僅占3%左右。這與行業(yè)人士對國內(nèi)現(xiàn)有風險投資公司大致構成的判斷基本吻合，目前活躍在國內(nèi)的創(chuàng)業(yè)投資公司大致分為三大“軍團”：一是海外風險投資公司設立的分支或辦事機構，規(guī)模一般比較大。除了軟銀、IDG等專業(yè)投資商外，還有英特爾、微軟、IBM等大機構旗下的風險投資基金；第二類是國際化背景的本土化公司，引進海外的機構投資者和管理運作模式，資金大多來自海外，像上海聯(lián)創(chuàng)，還有中國建設銀行與美國摩根士丹利合資成立的國際金融公司（IFC）；第三類則是一批純本土化公司，如深圳創(chuàng)新、聯(lián)想投資等等。

　　市場人士指出，在這三類創(chuàng)投公司中，目前在國內(nèi)市場表現(xiàn)最搶眼的無疑是外資大型創(chuàng)投公司———IDG投資易趣網(wǎng)，初始資金為1000萬美元，4年后,eBay公司花2億美元收購易趣網(wǎng)時，IDG實現(xiàn)成功套現(xiàn)金，獲得了19倍的巨額回報；軟銀投資阿里巴巴8200萬美元，投資成功后套現(xiàn)收益就高達5.5億美元；而摩根斯坦利聯(lián)手鼎暉投資、英聯(lián)投資蒙牛等也都獲得巨額回報。

　　而本土的創(chuàng)投公司由于大多都有政府資金或者國企資金背景，其在選擇和運做項目上也或多或少會考慮一些非市場因素。此外，這些公司在選擇項目時也更加注重穩(wěn)定性，不愿意冒風險投資本身所包含的巨大風險。因此，該部分創(chuàng)投公司到目前為止，并沒有取得過多矚目的成績。而在創(chuàng)投法出臺之前，受各種條款所限，純民營的創(chuàng)投公司幾乎是一片空白。

　　民營創(chuàng)投與境外創(chuàng)投錯位競爭

　　黃浩認為：目前，海外風險投資來到中國淘金，選擇范圍相對小一些，大多數(shù)投資于成長期的公司，“標的”項目要成長到相當規(guī)模，才會成為其選擇投資的對象，如盛大網(wǎng)絡、中國聚眾傳媒等都是到了成長、成熟期，才開始獲得國外創(chuàng)投風險投資資金的。鑒于在資金充足以及經(jīng)驗等方面，民營創(chuàng)投無法在投資成熟企業(yè)項目上與來自境外創(chuàng)投巨頭一爭高下，但在投資種子期企業(yè)上，卻擁有外資巨頭無法擁有的在本土資源關系，以及對本土環(huán)境熟悉等天然優(yōu)勢。因此，立足于投資種子期的高新技術產(chǎn)業(yè)，是民間風投公司的最好生存土壤。

　　“我們將積極響應政府支持中小企業(yè)發(fā)展的號召，在公司成立初期將把投資立足點放在種子期的高新技術產(chǎn)業(yè)方面。”黃浩這樣表示。

　　擁有“獨門”絕技才受青睞

　　據(jù)介紹，匯樂投資在項目選取和運行上有一套自己的模式，高科技項目仍然是其最看好的行業(yè)。具體操作上，主要鎖定種子期的企業(yè)進行投資，以最小的資金投入來啟動企業(yè)的運行，然后幫助企業(yè)進行股份制改造、托管、私募、成長與壯大，并最終選擇在恰當?shù)臅r候退出來獲取收益。那些擁有不可替代的獨門絕技的企業(yè)將是獲得投資的首選。

　　據(jù)黃浩透露，目前匯樂已基本上和本市首家民營飛機設備維修公司———上海中加飛機機載設備維修有限公司談妥合作事宜，如不出意外，匯樂將在6月份與中加公司簽署投資協(xié)議，將出資1000萬資金入股中加。對此黃浩解釋說，匯樂在項目的選取上進行反復地論證，以降低投資風險。此外，黃浩還透露，匯樂近期的另一個是收購專門從事醫(yī)療儀器開發(fā)、生產(chǎn)、銷售業(yè)務的高新技術公司———上海申標科技有限公司，目前也已達成初步協(xié)議。