塑料短期震蕩長(zhǎng)期上行趨勢(shì)不改

據(jù)了解，剛進(jìn)入8月份，國(guó)內(nèi)連塑料延續(xù)了前期良好的上漲勢(shì)頭，期價(jià)在突破1萬(wàn)1整數(shù)關(guān)口之后，開始加速上揚(yáng)。然而，當(dāng)期價(jià)上沖至1萬(wàn)2整數(shù)關(guān)口附近時(shí)，受到較大的壓力，伴隨著資金的流出，期價(jià)出現(xiàn)了高位回落的態(tài)勢(shì)。不過(guò)，從技術(shù)上來(lái)看，前期加速上沖的起點(diǎn)位置，即1萬(wàn)1的整數(shù)關(guān)口，對(duì)于目前的連塑料構(gòu)成一定的支撐，近幾日的走勢(shì)很好的說(shuō)明了這點(diǎn)。

而對(duì)于此輪沖高回落，筆者認(rèn)為是屬于技術(shù)性的調(diào)整，特別是對(duì)于下半年國(guó)內(nèi)信貸規(guī)模縮減的預(yù)期，導(dǎo)致整體商品市場(chǎng)均出現(xiàn)了明顯的回調(diào)。

雖然短期內(nèi)國(guó)內(nèi)連塑料弱勢(shì)震蕩的格局難以改變，但是中長(zhǎng)期上漲的勢(shì)頭或?qū)⒀永m(xù)，期價(jià)仍將逐步震蕩上行，主要從以下幾個(gè)方面可以看出：

一、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境轉(zhuǎn)暖

從宏觀面來(lái)看，全球經(jīng)濟(jì)目前已經(jīng)顯露出擺脫金融危機(jī)的跡象，作為此前金融危機(jī)的中心，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化尤其牽動(dòng)投資者的神經(jīng)。如果說(shuō)此前對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)是否觸底，我們?nèi)孕拇嬉蓱]的話，那么進(jìn)入8月份之后，公布的一系列數(shù)據(jù)則打消了我們的念頭，總體上來(lái)看美國(guó)乃至全球經(jīng)濟(jì)最暗淡的時(shí)光已經(jīng)成為歷史，未來(lái)將步入漫長(zhǎng)的復(fù)蘇階段。最有說(shuō)服力的證據(jù)就是美國(guó)第二季度的GDP以及此前接連攀升的失業(yè)率得到緩解。

美國(guó)商務(wù)部7月31日發(fā)布的初步數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)第二季度經(jīng)濟(jì)雖然下滑，但速度有所緩慢，成為衰退已經(jīng)減弱的強(qiáng)力暗示。第二季度GDP季調(diào)后年率下降1%，低于此前下降1.5%的市場(chǎng)預(yù)期，而第一季度GDP修正為下降了6.4%。同時(shí)，經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)第三季度GDP將會(huì)上升，暗示衰退正在或接近于底部。另外，美國(guó)勞動(dòng)部8月7日公布的數(shù)據(jù)顯示，7月份,美國(guó)失業(yè)率為9.4%，較6月份下降0.1個(gè)百分點(diǎn)，這也是15個(gè)月來(lái)失業(yè)率首次出現(xiàn)環(huán)比下降的局面；同時(shí)，美國(guó)非農(nóng)業(yè)部門就業(yè)崗位減少24.7萬(wàn)個(gè)，創(chuàng)去年9月金融危機(jī)爆發(fā)以來(lái)的最低水平，這暗示著美國(guó)就業(yè)形勢(shì)繼續(xù)惡化的速度可能逐步減緩。

更為重要的是，上周五美聯(lián)儲(chǔ)主席貝南克稱，美國(guó)和海外經(jīng)濟(jì)恢復(fù)成長(zhǎng)的短期前景看來(lái)不錯(cuò)，他的言論增加投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的希望，道指創(chuàng)出了年內(nèi)的新高。總體上而言，美國(guó)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的好轉(zhuǎn)對(duì)于全球商品市場(chǎng)是個(gè)極大的利多因素。

二、美元指數(shù)的低位盤整

由于此前擔(dān)憂經(jīng)濟(jì)衰退進(jìn)一步蔓延，以美國(guó)為首的西方發(fā)達(dá)國(guó)家，不惜代價(jià)的向市場(chǎng)注入流動(dòng)性，大幅下調(diào)利率以及保持低利率是各國(guó)政府救市的首要舉措。特別是作為風(fēng)暴中心的美國(guó)采取的措施更加激進(jìn)，龐大的救市計(jì)劃以及0-0.5%的低利率，導(dǎo)致政府的財(cái)政赤字大幅增加，美元貶值的壓力將在未來(lái)的時(shí)間內(nèi)變的更加明顯。另外，從技術(shù)上來(lái)看，美元指數(shù)目前依然處于下跌通道當(dāng)中，并且自7月中旬以來(lái)，美元指數(shù)就再未觸及80的整數(shù)關(guān)口。總之，美元貶值預(yù)期將進(jìn)一步拉動(dòng)大宗商品價(jià)格的上漲，這是支撐目前商品價(jià)格的重要因素之一。

三、PE表觀消費(fèi)量穩(wěn)步走高

從今年到目前的情況來(lái)看，盡管LLDPE的進(jìn)口量和產(chǎn)量均處于歷史高位，但是隨著市場(chǎng)消費(fèi)能力的增加，供需依然處于相對(duì)緊平衡的狀態(tài)，而實(shí)際的需求遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于市場(chǎng)預(yù)期。根據(jù)最近的數(shù)據(jù)顯示，7月份國(guó)內(nèi)塑料制品需求較去年同期增加7.9%，1-7月累計(jì)增加7.2%，塑料薄膜較去年同期增加11.4%，農(nóng)用薄膜較去年同期增加13.1%。更為重要的是，進(jìn)入9月份之后，國(guó)內(nèi)LLDPE將進(jìn)入消費(fèi)旺季，一方面是來(lái)自于北方的農(nóng)膜需求，另外一方面是來(lái)自于國(guó)慶及中秋假期的包裝消費(fèi)，這將對(duì)后期連塑料的期價(jià)構(gòu)成明顯支撐。

四、塑料出廠價(jià)格

從現(xiàn)貨生產(chǎn)的角度來(lái)看，由于國(guó)內(nèi)PE生產(chǎn)較為集中，產(chǎn)量大部分來(lái)自于中石油及中石化下屬的企業(yè)，這也導(dǎo)致定價(jià)權(quán)基本上集中于兩大集團(tuán)，而他們的報(bào)價(jià)決定著市場(chǎng)的走勢(shì)。從目前的情況來(lái)看，石化廠家出于對(duì)即將來(lái)臨的消費(fèi)旺季的預(yù)期，已經(jīng)連續(xù)兩個(gè)月提高了塑料產(chǎn)品的掛牌價(jià)。盡管此前國(guó)內(nèi)連塑料期價(jià)出現(xiàn)了大幅調(diào)整，但是目前國(guó)內(nèi)塑料整體價(jià)格依然維持在11000元/噸附近。可以說(shuō)現(xiàn)貨市場(chǎng)堅(jiān)挺的報(bào)價(jià)是構(gòu)成目前連塑料期價(jià)難以大幅下行的主要基礎(chǔ)。

從以上的分析我們可以看出，隨著本輪調(diào)整的結(jié)束，連塑料后期仍將展開上沖態(tài)勢(shì)。然而，即使在看多的大背景下，近期連塑料的走勢(shì)卻難以令人信服，期價(jià)弱勢(shì)區(qū)間震蕩的特征十分明顯。在這樣的環(huán)境下，對(duì)于實(shí)際操作來(lái)說(shuō)存在一定難度。而從技術(shù)上來(lái)看，連塑料911合約在11000整數(shù)關(guān)口以及30日均線處的雙重支撐作用較為明顯，短期內(nèi)繼續(xù)下探的可能性較小。然而，我們同樣可以看出，在前期大幅跳空缺口處，即11500-11650區(qū)間內(nèi)存在較大的壓力。

因此，在結(jié)合整體商品環(huán)境好轉(zhuǎn)的情況下，后期連塑料的操作依然以偏多思路為主，但同樣需要把握節(jié)奏，當(dāng)期價(jià)跌至11000附近時(shí)，考慮多單建倉(cāng)，止損點(diǎn)位大致設(shè)在10870附近。另外，當(dāng)期價(jià)上行且未能有效突破11500的情況下，少量空單入場(chǎng)，止損點(diǎn)位為11650。