美國經濟小幅提振商品，金屬進入關鍵時期

銅 

上一交易日，滬銅日間開盤因外盤大幅跳水而大幅低開，盤中一度繼續下探未果，隨后小幅反彈并總體維持低位震蕩。主力1104合約最終收盤于71280元/噸，下跌1.70%。LME倫銅昨日晚間受到美元大幅反彈和美國經濟利好雙重刺激而觸底反彈。昨日收盤價為9611美元，上漲0.45%。SMM1#銅現貨市場價格昨日則跟隨期貨價格出現回落，為69750-70070元/噸，均價較前一交易下跌790元。 

美元指數如預期中的上漲特別是歐洲各國開始在美國率先融資直接揭開了美元此輪反彈的序幕，由于全球對于美國2011年的金融資產投資預期上升，再加之美國一系列良好的宏觀面因素，美元很可能出現借機向上形成突破。不過美國經濟的走強特別是昨日就業人數數據的超預期利好從另一層面上繼續提振或者說支撐著商品受抑美元而下跌，因此短期內金屬價格可能在高位出現一定的震蕩。但綜合來看，金屬或者銅短期內雖不排除繼續向上有所突破的可能，但此輪上漲的上方空間已然不大。因此，我們建議投資者偏重靈活的中短線區間操作思路，并密切關注市場以避免可能突發的風險。 

從技術面來看，價格在突破了70000元整數阻力位后，技術面再次全面轉強，不過短期內仍然需要對于前期阻力位的確認并繼續修復中期指標，因此預期短期價格將轉向高位震蕩。 

鋁 

隔夜晚間LME鋁小幅下跌，最低跌至2451.5美元，最終收于2466美元，較上個交易日下跌6.5美元，持倉增加了3408手。國內周三，滬鋁主力1103合約高開高走，開盤于16850元，隨后震蕩下行，最低走至16800元，午后低位盤整，尾盤收于16840元，小幅下跌了50元；持倉小幅減少，達到86078手。 

國內現貨市場方面，據上海有色網報，Aoo 鋁（Al）成交范圍16470-16510元，上漲150元。國外市場上，LME鋁庫存減少1025噸，總庫存為4273950噸，貼水報于11美元，小幅上升。央行正著力推進一系列貨幣政策工具改革。消息人士透露，央行已制定一套規范的差別存款準備金率計算方法，2011年起央行將對各銀行按月測算及實施差別存款準備金措施，考慮到商業銀行調整業務結構需要一定時間，前三季度將給予商業銀行依次遞減的容忍度。此外，央行有意下調超額存款準備金利率以降低支出成本。 

節后的開門紅僅僅一天就消失，昨日鋁市小幅震蕩回調，更準確的是繼續滯漲慢跌，行情觀望氣氛濃厚。雖然節后的商家的資金面壓力有所減少，但是對于鋁需求上升幅度的預期較為有限，期待出現大幅變得化的可能性極低。促動鋁價的方法也僅僅只能從成本方面，例如電力，這個占據鋁價的很大一部分，而今年的嚴冬尚未過去，極端天氣可能還在后面，對于電力需求將大幅提升，其炒作或將成為鋁價上漲的動力之一。技術上，滬鋁沿短期均線繼續上行，均線繼續向上，格局相對偏好，關注美元指數以及資金動向，建議投資者謹慎追漲或者觀望。 

鋅 

隔夜晚間LME鋅震蕩走高，開盤于2427美元，尾盤收于2450.5美元，漲幅為0.16%，持倉略微上升，達到23.4萬手；成交量大幅放大，達到11.2手。國內周三，滬鋅主力1104合約小幅下跌，低開于19610元，隨后震蕩下行，最低走至19450元，最終收于19475元，較上個交易下跌320元，成交量為46.5萬手，有所減少；持倉增加了3596手。 

國內現貨市場方面，據上海有色網報，0＃ 鋅成交范圍18450-18550元，下跌100元。國外市場上，LME鋅庫存為701325噸，減少100噸，貼水報于7美元，小幅下跌。從多家銀行得到證實，2011年的一季度信貸指標已下達至各分行，2010年年貸款額度用盡，許多商業銀行收緊信貸的狀況將得到徹底改觀，銀行信貸又將進入新一年“前松后緊”的循環，年初信貸“井噴”或將再一次出現。 

短期來看，由于美元觸底反彈，金屬市場受壓下行，滬鋅有所下挫。前期炒作的節日行情的情況似乎將結束，不過從歷史行情來看，突然性美元爆發對于已經多頭資金大幅進入鋅市來說，利空效用顯得較為有限，除非資金面出現大幅離場跡象，否則行情僅僅是短期的小幅回調局面。節后資金流動性有望再度放寬，對于3、4月份旺季的備貨情緒有望大幅提升，對于鋅價看漲情緒仍將蔓延一定時期。技術上，滬鋅跌至10日均線上方，均線向上運行趨勢未改，在前期震蕩上沿處徘徊，行情處于多頭階段，有望挑戰年內高點，建議投資者多單持有或者觀望。