新一輪經(jīng)濟刺激開始了？

全球性蕭條的前兆已經(jīng)出現(xiàn)？這不是危言聳聽。

 

　　當(dāng)下，發(fā)達(dá)經(jīng)濟體全都面臨著嚴(yán)重的支出不足，以美國為例：首先是失業(yè)率居高不下與民眾消費支出的“去泡沫化”，這讓全社會消費支出正在逐級回落；其次，企業(yè)不愿意投資，同時還在大幅減低成本支出，壓縮產(chǎn)量，信貸市場對企業(yè)的支持力度還在減弱，總之企業(yè)支出不是在增長，而是在壓縮；再有，政府債臺高筑，而且在債務(wù)率已經(jīng)很高的前提下，又不能過度發(fā)債以維護貨幣幣值的相對穩(wěn)定，甚至還要制定減赤計劃，這當(dāng)然會嚴(yán)重制約政府支出。

　　公眾支出在壓縮、企業(yè)支出在壓縮、政府支出也在壓縮。如此的支出環(huán)境中，什么力量能支撐經(jīng)濟增長？所以，美國開始討論是否有必要制定與實施新的刺激計劃。

　　力主新一輪經(jīng)濟刺激計劃的人是諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎得主保羅·克魯格曼，7月6日他表示，預(yù)計下半年，美國就業(yè)市場將變得更糟；同時，美國財政部長蒂莫西·蓋特納和白宮國家經(jīng)濟委員會主任勞倫斯·薩默斯也都主張采取新的刺激措施。

 

　　華盛頓智庫經(jīng)濟和政策研究中心宏觀經(jīng)濟學(xué)家迪恩·貝克說：目前美國經(jīng)濟不確定性增加。這種不確定性使國會的經(jīng)濟決策處于癱瘓，因為復(fù)蘇既沒有強勁到足以扭轉(zhuǎn)赤字困境，也沒有疲弱到能夠說服議員們同意繼續(xù)實施新的經(jīng)濟刺激計劃。

　　其實，貝克所說的這種“不死不活”的現(xiàn)實狀況，恰恰是經(jīng)濟蕭條的前兆。這就像走一個緩慢的下坡，不會很快落地，過一段時間人們才會發(fā)現(xiàn)，原來跌得很深。 話說回來，美國真有能力出臺新的經(jīng)濟刺激計劃？《紐約時報》專欄作者戴維·布魯克斯指出，高達(dá)14萬億美元的聯(lián)邦財政赤字總額已經(jīng)不能再承受新的刺激計劃了。俄勒岡大學(xué)經(jīng)濟學(xué)教授蒂姆·迪伊也認(rèn)為：美國失業(yè)率居高不下的主要原因是美國經(jīng)濟深層結(jié)構(gòu)性問題，而不僅僅是周期性的問題。這種結(jié)構(gòu)性問題主要在于多年來的制造業(yè)產(chǎn)業(yè)外移，這種外移不僅影響到美國的就業(yè)，也影響到整體經(jīng)濟的創(chuàng)新能力。

 

　　可見，美國經(jīng)濟復(fù)蘇受到兩大問題制約，其一是找不到拉動就業(yè)、拉動消費的動力；其二是政府支出受赤字過高限制。

 

　　克魯格曼此前指出，經(jīng)濟復(fù)蘇的進程仍舊十分脆弱，因此各國政府仍舊不能逐步撤回支持性的措施。他認(rèn)為：“一定要等到有明顯跡象表明我們正在填補產(chǎn)量缺口時才能退出經(jīng)濟刺激計劃，而現(xiàn)在還不是開始退出刺激計劃的時候。”他認(rèn)為，如果各國政府在時機尚未成熟時就推出嚴(yán)格限制消費的措施，那么經(jīng)濟將會“遭受”高于必要程度的損害。

 

　　在中國，克魯格曼似乎得到了響應(yīng)，相對寬松的宏觀經(jīng)濟政策又得以實施：央行連續(xù)6周向市場投放基礎(chǔ)貨幣，而停滯了8個月的財政項目審批本周也從新開閘―6822億元的西部大投資要求2010年必須開工。
這也驗證了，在支出嚴(yán)重不足的情況下?lián)慕?jīng)濟過熱、擔(dān)心通貨膨脹純屬“癡人說夢”，防范通縮才是當(dāng)務(wù)之急。

　　需要強調(diào)的是，“多發(fā)貨幣引發(fā)流動性過剩、流動性過剩引發(fā)通貨膨脹”―這一簡單而教條的貨幣理論雖然在中國已根深蒂固，但這個邏輯只適用于“經(jīng)濟增長周期”，在“經(jīng)濟衰退周期”使用這樣的邏輯，必然會使政策南轅北轍、大錯特錯。在危機過程中，世界各國確實發(fā)行了大量貨幣，但這樣的貨幣發(fā)行并沒有導(dǎo)致流動性過剩，僅僅是為了對沖金融危機帶來的流動性嚴(yán)重枯竭。

　　更需要強調(diào)的是，政府?dāng)U大支出，絕不僅僅是為了救助金融機構(gòu)或防止金融危機進一步擴大，而更在于彌補金融危機后必然出現(xiàn)的全社會支出不足，防止經(jīng)濟蕭條。現(xiàn)在看，防范經(jīng)濟蕭條的過程已經(jīng)開始了。(作者：鈕文新，知名媒體人，資深財經(jīng)評論員，現(xiàn)任CCTV證券資訊頻道執(zhí)行總編輯。)