投資者風險偏好下降銅價繼續走弱

1、經濟環境概述：美國經濟繼續復蘇，房地產市場復蘇重拾動能，就業消費循環繼續改善。歐元區經濟復蘇動能略有加強，失業率呈現回落態勢。中國制造業繼續好轉，固定資產投資增速延續回落，出口和消費略有好轉，經濟下行壓力依舊較大，尤其是房地產市場風險較大。

2、各國政策取向：7月30日美聯儲再次縮減資產數量100億美元至250億美元。歐洲貨幣政策偏松，歐洲央行維持低利率。中國高層明確表態7.5%的增速是下限，3月19日國務院常務會議指出要穩定經濟運行，之后央行兩次定向降準。越來越多的地方政府放開房地產限購。

3、銅價運行主要動因與制約：長周期下行主要因中國經濟潛在增速回落，銅供需格局寬松，隱性庫存居高難下。前期銅價反彈的主要原因是中國政府高層在外交場合強調保增長，市場情緒從謹慎轉為相對樂觀，且現貨供應并不過剩。中國經濟未失速，且金融系統情況尚可，QE縮減步伐以及中國經濟運行的預期促使銅價波動。

4、其他指標驗證：美元指數沖高后整理。黃金白銀沖高后回落，黃金強于白銀。中國固定資產投資增速繼續回落。中國上證指數大幅回調，房地產與金融板塊波動較大，創業板與主板普跌。

5、現貨價格：8月28日，上海電解銅現貨報升水70元/噸至升水160元/噸，平水銅成交價格50550元/噸-50700元/噸，升水銅成交價格50600元/噸-50750元/噸。滬期銅第一交易時段尚窄幅整理，持貨商欲挺價，供需一度拉鋸，好銅與平水銅幾無價差，成交停滯，第二交易時段后銅價沖高回落，現銅升水依舊與盤面共跌，難以挺價，但由于部分中間商擇機入市，導致平水銅升水收窄速度較昨日放緩，下游成交依舊萎靡，氛圍趨于謹慎偏淡，月末前僅剩兩個交易日，預計現銅升水波動區間將進一步收窄。

6、近期重要經濟數據：今日，歐元區7月失業率、8月CPI初值；美國7月核心PCE物價指數，8月密歇根大學消費者信心指數，8月芝加哥地區PMI指數。

7、重要行業新聞：在允許紐蒙特礦業恢復出口之前，印尼希望紐蒙特和自由港麥克莫蘭銅金公司夯實未來開設的冶煉廠的精礦供應交易。

美國商務部報告稱，經修正后的美國第二季度GDP增長率為4.2%，稍高于預期；截止8月23日當周美國首次申請失業救濟人數減少1000人，總數降至29.8萬，仍處于30萬之下。7月份二手房簽銷指數上漲3.3%，創11個月新高。烏克蘭總統佩德羅-波羅申科宣稱俄軍已進入烏克蘭境內，并占領了海濱城市Novoazovsk。俄烏關系再度緊張，投資者風險偏好下降，風險資產價格普遍回落。銅價連續回調，弱勢初現，整體上處于寬幅整理的區間。策略上，前期建議的空單謹慎持有，勿殺跌。