需求不振限制銅價(jià)反彈高度

受嘉能可減產(chǎn)消息提振，近期有色金屬走出一波強(qiáng)勁的反彈行情，但近兩日有色金屬板塊整體表現(xiàn)不佳，截至昨日收盤滬銅主力合約1512全日跌幅0.35%，報(bào)39630元/噸。

嘉能可近日表示，將開始出售澳大利亞及智利資產(chǎn)的程序，包括智利的Lomas Bayas銅礦以及澳大利亞全資擁有的Cobar銅礦。嘉能可將隨時(shí)發(fā)布更新聲明，將努力恢復(fù)資產(chǎn)負(fù)債表，并重塑投資者對(duì)企業(yè)的信心。

“近期銅價(jià)會(huì)在5300美元附近反復(fù)，銅價(jià)反彈仍未結(jié)束，需繼續(xù)等待操作機(jī)會(huì)。”銀河期貨分析師范芮說(shuō)。范芮指出，從宏觀面看，中國(guó)9月份進(jìn)口數(shù)據(jù)有好有壞，其中出口降幅大幅縮小，但進(jìn)口降幅繼續(xù)擴(kuò)大到20.4%。對(duì)銅市較為樂(lè)觀的是，中國(guó)9月未鍛軋銅及銅材進(jìn)口量為46萬(wàn)噸，環(huán)比提升31.42%，比去年同期提高17.95%，中國(guó)進(jìn)口的增加給國(guó)際銅價(jià)以支持。中國(guó)最近公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)仍然不佳，但最新消息，昨日發(fā)改委一日批復(fù)鐵路投資2700億，9月批復(fù)投資8872億，再考慮到周末出臺(tái)的信貸資產(chǎn)可進(jìn)行抵押貸款，即形同定向增發(fā)，可見目前中國(guó)政府穩(wěn)增長(zhǎng)之意十分明顯。

“本周是LME周，會(huì)上分歧很大，CRU認(rèn)為仍會(huì)過(guò)剩25萬(wàn)噸，麥格理認(rèn)為會(huì)短缺27萬(wàn)噸，綜合考慮 ，過(guò)剩的可能性較大。但短期來(lái)看，風(fēng)險(xiǎn)釋放，銅價(jià)可能重復(fù)政策支持的反彈之勢(shì)。”范芮表示。

但華泰期貨分析師吳相鋒認(rèn)為銅市反彈之路將充滿艱辛，高度或有限。他認(rèn)為，盡管以嘉能可為代表的銅礦企業(yè)在2016年減產(chǎn)，但是主要是集中在非洲高成本礦區(qū)，并且減少量只是使得銅供需偏向平衡；另外，市場(chǎng)對(duì)2016年銅精礦粗煉/精煉費(fèi)預(yù)期在100-110美元/噸&10-11美分/磅，仍然是比較能刺激冶煉企業(yè)的，因此銅供應(yīng)走向緊張的可能性不大，銅價(jià)反彈之路充滿艱辛。

而在供應(yīng)層面?zhèn)鱽?lái)利好的同時(shí)，需求層面卻負(fù)面不斷，成為壓制銅市反彈高度的主要因素。“從汽車空調(diào)兩大行業(yè)來(lái)看，今年第三季度國(guó)內(nèi)銅的消費(fèi)相當(dāng)疲軟，7、8月的產(chǎn)量數(shù)據(jù)顯示，消費(fèi)行業(yè)同比普遍下降，而且降幅十分明顯。在中國(guó)銅消費(fèi)行業(yè)庫(kù)存積重難返的背景下，未來(lái)銅消費(fèi)并不樂(lè)觀。”卓創(chuàng)資訊分析師李曉蓓認(rèn)為，2015年國(guó)內(nèi)汽車銷量疲軟，全年負(fù)增長(zhǎng)已成定論。2015年中國(guó)汽車總產(chǎn)能已經(jīng)達(dá)到4000萬(wàn)輛，目前汽車行業(yè)產(chǎn)能利用率不到70%，已經(jīng)高于警戒線。而空調(diào)行業(yè)庫(kù)存相當(dāng)高，從5月開始，空調(diào)產(chǎn)量增長(zhǎng)開始放緩，7月出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，8月降幅更是達(dá)到5.16%。即使是這樣，目前空調(diào)庫(kù)存還有4000多萬(wàn)套，未來(lái)的降庫(kù)存之路仍很漫長(zhǎng)。

“整體上，銅的需求低迷而供應(yīng)增加受限，銅價(jià)仍然以震蕩為主。”吳相鋒表示。