機械類上市公司同業(yè)不同命

近期板塊行情大多是以行業(yè)為屬性展開的，無論是電力還是化工抑或是鋼鐵均是如此，但

是，我們發(fā)現(xiàn)，在工程機械行業(yè)里，卻出現(xiàn)了冰火兩重天的走勢，一方面是桂柳工、中聯(lián)重科
的持續(xù)創(chuàng)新高，另一方面則是廈工股份的持續(xù)創(chuàng)新高，其中包括徐工科技、中發(fā)展的持續(xù)不振
以及常林股份等個股的橫盤走勢，為何同行業(yè)的個股卻出現(xiàn)不同的走勢呢？

　　兩大因素

　　雖然工程機械行業(yè)在近兩年遇到了前所未有的好景氣，行業(yè)利潤持續(xù)增長，但是，由于工
程機械行業(yè)進入門檻低，所以，競爭也極為激烈，尤其體現(xiàn)在一些沒有科技含量的產品中，更
是競爭對手林立，從而導致了部分工程機械行業(yè)的上市公司并沒有體味到行業(yè)景氣的陽光，比
如說中發(fā)展的平地機等產品固然市場占有率高，但由于過度的競爭使得其毛利率持續(xù)下降，裝
載機的毛利率居然是負值，如此一來就是生產多少，虧損多少，在這樣的背景下，股價走勢自
然難以有較強的表現(xiàn)。

　　但是以桂柳工為代表的具有規(guī)模優(yōu)勢的個股以及以中聯(lián)重科等為代表的生產高端產品的工
程機械行業(yè)卻能夠通過規(guī)模降低成本以及高端產品的壟斷優(yōu)勢所帶來的高毛利率，業(yè)績持續(xù)盤
升，桂柳工的三季度每股收益達到了０．５６２５元，躋身于績優(yōu)藍籌股行列。同樣，三一重
工、中聯(lián)重科等個股的業(yè)績也是如此，所以，其公司內在價值的提升也就提升了二級市場的股
價價格重心。

　　另外一個不可忽視的因素是，表現(xiàn)較差的個股的市場形象不是很好，徐工科技屬于典型的
莊股，經(jīng)過周正毅事件打擊之后，股價急挫而下，市場形象為之受損，在這樣的背景下是沒有
多少機構敢冒如此趨勢而介入的，所以，股價走勢很是一般。

　　兩個市場問題 其實，同業(yè)不同命并不僅僅體現(xiàn)在工程機械板塊中，還體現(xiàn)在鋼鐵板塊
中，比如說寶鋼股份持續(xù)創(chuàng)新高，但邯鄲鋼鐵等個股一度走勢較軟，再比如說銀行股，招商銀
行是上竄下跳，猴性得很，但是深發(fā)展卻是溫吞水，如此就深刻地說明了一個市場問題，即在
行業(yè)分析的前提下也要注意上市公司基本面的分析，這其實也說明了市場的一種進步的表現(xiàn)。

　　我們知道，在前些年，只要同板塊內的個股大幅上漲，那么，必然會吸引場外機構介入到
這些滯漲的個股，希望能逮到補漲行情。但今年則是例外，行業(yè)內其他個股漲幅很兇，但是行
業(yè)內落后個股永遠落后，不會出現(xiàn)補漲行情，只不過工程機械行業(yè)內的個股的表現(xiàn)較為突出罷
了，如此一來，說明了市場的價值投資行情正在向行業(yè)深層次方向發(fā)展。

　　同時，也提醒我們不能過分地相信行業(yè)分析。在今年以來，由于五朵金花的存在使得市場
對行業(yè)分析到了耳熟能詳?shù)牡夭剑牵袠I(yè)分析也不是萬能的，比如說房地產行業(yè)，固然景
氣得很，只聽說周邊房價呼呼地往上漲，只聽說國房景氣指數(shù)持續(xù)上漲，但未聽說房地產上市
公司的股價出現(xiàn)上漲，為何？就是因為房地產行業(yè)的上市公司業(yè)績實在太差勁，所以，行業(yè)分
析最終還得落實到上市公司身上。

　　在此影響下，我們固然可以說銀行股明年看好，但不能說明年銀行股都會大漲，我們同樣
可以說港口股明年好，但不能說明年港口股所有上市公司的股價都會漲，既如此，我們建議投
資者對于行業(yè)分析報告仍然要謹慎對待之。