階段性利多出盡期銅加速下行
14日滬銅高開走低。主力合約CU1208開于57580元/噸，收盤報于56260元/噸，大跌2.07%。全日放量成交604984手；持倉量增至260192手。倫銅電三收報7825.25美元/噸，大跌2.18%。
點評：宏觀面，希臘、法國大選令歐洲陷入對緊縮和增長的爭論之中。特別是，希臘議會三大政黨均組閣失敗，使得再次大選概率劇增，而目前民調也有利于反對緊縮的極左翼政黨。這使得市場對希臘再次違約，甚至推出歐元區的擔憂加大。并且希臘示范作用的多米諾骨牌效應更不容小覷，歐洲金融體系系統性風險加大。昨日公布的歐元區3月工業生產增速大幅萎縮，歐洲經濟正經歷二次衰退。新近公布的中國4月經濟數據顯示中國經濟仍有快速下滑可能，雖然人行下調了存款準備金率，但是由于預期甚久，其對市場提振作用料較為有限。中國經濟下滑主要源于外圍需求不振以及房地產行業低迷導致國內投資不足，目前看，政府對前者無能為力，對后者的調控也未有放松跡象。
靠政府投資拉動能夠避免中國經濟硬著陸，但難以逆轉經濟走弱趨勢。存準的下調標志著階段性利多出盡，國內一兩月內貨幣政策再難變動。總體看，全球經濟走弱程度正超出預期。
基本面方面，國內消費仍無起色，三大交易所庫存下滑持續，但LME銅庫存開始出現止跌跡象。統計局公布，4月國內精煉銅產量為49.1萬噸，同比增長5.1%，環比減少3.7%；1-4月份產量累計同比增長8.1%。礦產品銅金屬含量為13.1萬噸，同比增長13.9%。精煉銅產量增速明顯放緩，進一步印證消費不旺的現狀。
筆者維持趨勢性看空銅價的判斷。建議戰略投資者前期空單繼續持有，不宜追反彈。中短期內CU1208上行壓力位58000元/噸附近，次壓力位59500元/噸；支撐位53500元/噸附近，次支撐位50000元/噸。近期重點關注希臘組閣進展情況、歐洲一季度GDP數據及美國通脹、房屋市場數據。