我國第一季度信貸增長創出天量的背后

　　繼前幾個月人民幣新增貸款不斷創出新高，3月份人民幣貸款繼續保持高增態勢且新增貸款再次創出天量。根據中國人民銀行11日公布的數據，3月份當月人民幣各項貸款增加1.89萬億元，同比多增1.61萬億元，加上前兩個月新增貸款量，一季度人民幣新增貸款已達4.58萬億元，超過往年全年新增貸款金額，為歷年所罕見。

　　一季度信貸增長創天量 未來貸款質量值得關注

　　“這一數據與之前市場預計得差不多。信貸的高增長與此前國家4萬億元投資密切相關，體現了金融部門對國家拉動經濟的支持力度。”亞洲開發銀行中國代表處高級經濟學家莊健接受新華社記者采訪時說。

　　一般來說，一季度是銀行的放貸高峰期。根據往年數據，一季度新增信貸往往會占到全年新增貸款金額的60%以上。如果以今年政府工作報告中提出的全年新增人民幣貸款5萬億元的目標來估算，目前新增信貸已完成全年信貸指標的90%以上。

　　記者了解到，對于新增信貸規模，市場普遍有兩個擔心，一是信貸增長是否具有可持續性，二是貸款質量是否能保證。

　　“目前的增速是有些快，信貸部門應該把握節奏，預計后期信貸增速會有所減緩。此外，貸款質量值得監管部門關注。”莊健說。

　　銀監會日前發布的數據顯示，截至今年2月末，我國銀行業金融機構不良貸款余額和比例繼續保持“雙降”。不良貸款余額15334億元，比年初減少175億元；不良貸款率為4.5%，比年初下降0.42個百分點。

　　“目前來看，貸款質量依然保持較高水平，短期內不會出現問題，但隨著經濟回暖、企業用資需求的增加，今后須對不良貸款予以警惕。”莊健說。

　　票據融資占比回落 信貸結構出現積極變化

　　與前幾個月票據融資占比大幅飆升不同，3月份以及1季度票據融資占整個非金融部門貸款的比重有所下降。分析人士認為，票據融資占比的減少，說明銀行資金正逐步進入到實體經濟。

　　記者根據央行數據測算，3月份票據融資占比約為22%，該數字雖然仍遠遠高出正常年份5%左右的比重，但相比1月份和2月份的38%和47%來說，已是明顯降低。

　　由于部分票據融資屬于企業短期借貸，此前分析人士擔心企業票據融資獲得的資金并沒有進入到生產領域。票據融資占比過多可能導致信貸增長對經濟的拉動力量減弱。

　　“票據融資的減少是個積極變化，說明企業生產經營活動在增加，信貸對經濟的拉動力在增強。”莊健說。

　　專家指出，和經濟繁榮時期企業以“利潤最大化”為目標不同，目前在全球經濟趨冷之時，企業生產行為更多以“負債最小化”為目標，生產經營活動會有所減少，信貸需求也會減弱。不過，諸多跡象顯示目前這種狀況正有所改變：央行第一季度全國銀行家問卷調查結果顯示，一季度企業貸款需求指數為67.5%，比上季回升5.6個百分點，用于經營周轉、固定資產投資等貸款需求指數同步上升，分別較上季上升3.2個、5.6個百分點。

　　貨幣供應量回升支持經濟回暖 民間投資亟須拉動

　　央行數據顯示，3月末貨幣供應量增幅大幅增加。其中廣義貨幣供應量(M2)同比增長25.51%，狹義貨幣供應量(M1)同比增長17.04%。兩項指標均比往期有大幅飆升：M2增幅比上年末高7.69個百分點，比上月末高5.11個百分點；M1增幅比上年末高7.98個百分點，比上月末高6.41個百分點。

　　“M2快速反彈體現出在全球資金普遍緊張的同時，當前中國流動性充裕的特征，這種充裕流動性對于拉動經濟意義重大；M1保持高增長，說明企業用于投資經營的資金在增加，企業去庫存化接近尾聲。”中國社科院世經所國際金融室副主任張斌說。

　　數據顯示，制造業經理人指數(PMI)3月份攀升至52.4%，連續四個月反彈，這是自2008年10月份以來首次超過50%的收縮分界線。其中，新訂單和生產指數分別上升3.2個和5.7個百分點，達到54.6%和56.9%，連續兩個月保持在50%以上，表明國內去庫存化調整逐步接近尾聲，產量增長開始復蘇；新出口訂單指數從43.4%回升至47.5%，預示著出口下滑的勢頭有所放緩。

　　“可以看出我國經濟回暖的苗頭正在顯現，但由于PMI指數出現大幅反彈的行業主要是與政府基建項目相關的機械及各種設備制造業，可見目前回暖的動力來自于政府項目投資，中國經濟的可持續增長需要民間投資的跟進，但目前民間投資是否已被拉動還需要觀察。”張斌說。

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