風電設備引眾公司折腰產業盈利仍堪憂

       技術尚不成熟，盈利仍存在較大不確定性 

       在能源危機加深和環保意識增強的背景下，清潔而又豐富的風能資源開始受到普遍關注。近年來，我國新能源政策陸續出臺，國家對風電政策支持逐漸清晰，為此一些早就瞄準風電的公司紛紛進軍風力發電產業。近幾日，有風電概念的公司股票在二級市場也表現強勁。但是，在這種投資熱情高漲的背后，一些公司負責人及分析師均坦言，目前風力發電還未成熟，其盈利仍存在較大的不確定性。

       風力發電受政策扶持 

       近些年我國出臺的能源政策將目標指向了包括風電在內的新能源。依據發改委《十一五能源發展規劃》，國家將重點發展風力發電等可再生能源。2007年6月7日，國務院原則通過《可再生能源中長期發展規劃》，首次提出了可再生能源生產的配額制，強制要求能源企業在其所生產銷售的能源產品中，可再生能源要占一定的比例。 

       據了解，歐美市場風電產業之所以發達，一個重要原因便是有諸多優惠政策的支持。2005年2月28日，我國頒布《可再生能源法》（于2006年1月1日實施）；此后，有關新能源的政策陸續出臺，如《可再生能源發電價格和費用分攤管理試行辦法》、《可再生能源發電有關管理規定》、《可再生能源發展專項資金管理暫行辦法》、《促進風電發展實施意見》等。 

       業內人士認為，國家對風電的政策已經較為明確，那就是要通過技術指導、資金支持、稅收優惠等一系列政策，大力發展風電產業。但是，這些優惠政策實施過程中還存在一些比較混亂的情況，而且一些政策的內容也受到了業界的質疑。就在國家鼓勵與業界質疑的同時，一些上市公司紛紛投資風電。 

      上市公司投資風電熱情高 

      近兩年，上市公司投資風電的熱情持續高漲。2007年6月，申華控股（600653）宣布擬與香港協合能源控股有限公司合資設立內蒙古申華協合風力發電投資有限公司，擬投資3.97億元合作開展風力發電項目，首期50MW內蒙古自治區太仆寺旗貢寶拉格風電廠項目將于今年11月并網發電。 

       2007年4月，原*ST儀表（000862）董事會通過議案，擬通過定向增發的方式注入其控股股東寧夏發電集團擁有的全部風力發電資產，并將募集資金的現金部分主要用于寧夏紅寺堡風電場一期，寧夏太陽山風電場一期和賀蘭山風力發電場三個項目的建設，同時，*ST儀表也更名為銀星能源。 

       2006年8月，大唐發電（601991）卓資風電場一期工程規劃總裝機容量4萬千瓦機組開工。今年1月，首批10臺風機成功并網發電。 

       2007年6月，輕工機械（600605）公告稱其股東上海弘昌晟集團決定將在今年注入其在內蒙古烏蘭察布市已擁有的400平方公里的風電場；2006年9月，漳澤電力（000767）定向募集資金約9億元，用于收購股東中國電力投資集團的電廠股權，并投資興建內蒙古達茂旗風電項目；2007年3月，魯能泰山（000720）與煙臺東源電力集團有限公司簽署協議，共同出資組建萊州魯能風力發電有限公司。 

      此外，更早介入風電的還有京能熱電（600578）和金山股份（600396），京能熱電于2003年底便出資3.3億元對國內規模較大的風電企業北京國華能源有限公司增資，成為其第二大股東；金山股份于2003年開始，其旗下陸續有多個風電項目投入運營。 

      風電產業盈利仍堪憂 

       盡管近些年國內上市公司投資風電的熱情不減，但分析師介紹，在我國風電還是一個很不成熟的產業，其盈利性存在較大的不確定性。 

       據公開資料計算，2006年金山股份旗下兩個控股風電公司的平均凈資產收益率為14.2%，2005年京能熱電對國華能源的投資收益率為3.2%。數據表明，風電并非高盈利行業，而且不同的公司差異也較大。記者在采訪中了解到，新投資風電的公司對其風電項目的盈利性仍比較謹慎。 

       漳澤電力董秘王一峰向記者介紹，公司所投資風電只占到公司業務非常小的一部分，因為還沒有投產，其盈利情況無法判斷。王一峰還表示，公司投資風電主要出于兩方面的考慮：一是政策需要，二是為了搶占先期資源。投資風電在很大程度上還只是一種嘗試，如果實施得好，控股股東中電投的其他風電項目也可能注入上市公司。 

       已經決議通過定向增發方式收購大股東全部風電資產的銀星能源，目前業務仍是原先的自動化儀表。公司證券事務代表劉偉盛向記者介紹，目前定向增發方案還在證監會審核過程中，是否通過還存在較大的不確定性。大股東注入風電資產，主要考慮的是改善上市公司基本面，上市公司也只是被動接收，目前公司還沒有對風電資產盈利的預期。今年大唐發電有風電項目投入運營，但當記者電話采訪大唐發電時，公司負責人對此十分謹慎，拒絕透露公司在風電方面的盈利情況。 

       分析師普遍認為，我國的風電技術還不成熟，在很大程度上還得依賴技術成熟的國際風電企業。中信證券電力行業分析師楊治山向記者介紹，風電是一個復雜的系統工程，在測量、發電、并網、電控、服務等方面需要有成熟的技術支持，而目前我國的企業還未掌握全部的核心技術，這也是制約風電發展的瓶頸之一。 

       在資金投入方面，業內人士介紹，風電產業的前期投入巨大，后期的維護雖較小，但仍存在較大的不確定性，這就需要公司有較強的風險承受能力。分析師認為，目前投資風電的企業資金規模并不大，一旦風電設備因臺風或其他因素導致損壞，有可能給公司帶來難以承受的壓力，因此在持續性發展方面也存在隱憂。 

       我國風電設備行業處于快速成長期，并且受到政策支持，未來5-10年內風電設備市場都將隨風電發展而快速增長，值得重點關注。而且，根據國際經驗來看，風電發展迅速的市場中，相關的風電設備企業也能夠享有較高的估值水平。我們給予行業整體增持評級。 

      目前，進入該領域的上市公司較多，但多數在市場需求集中的兆瓦級別產品上仍處于開發階段。未來，能夠更快地掌握核心技術的企業有望在競爭中勝出，成為行業龍頭，最大程度分享行業成長帶來的業績提升作用。風電設備制造類上市公司未來業績增長仍有不確定性，積極尋找其中有可能勝出的公司，將能把握其中的投資機會。 

       當今風電發展勢頭迅猛，預計2020年前全球風電累計裝機將以20％的增長率增長。歐洲風能協會和綠色和平組織進一步確認：屆時風電裝機可達到12.6億千瓦，風電電量達3.1萬億千瓦時，占2020年總發電量的12％。 

       這一驚人的數字，不僅吸引了國外設備制造商的眼球，也煽動起我國設備制造商投資的熱情。然而專家預言，風電建設尤其是制造業的發展并非坦途，風機制造商尚需規避技術風險。 

       我國的風電發展大體可分為三個階段：第一階段是1986～1990年，是我國風電項目的探索和示范階段，其特點是項目規模小、單機容量小；第二階段是1991～1995年，為示范項目取得成效并逐步推廣階段；第三階段是1996年后，為擴大建設規模階段。 

       截至2005年底，我國除臺灣省外建成風電場62個，安裝風電機組1864臺，總裝機容量為126.6萬千瓦，排在世界第8位、亞洲第2位。 

       截至2005年底，我國風電設備市場份額的3/4被國外設備廠商占據著。 

       我國目前正在啟動一項旨在摸清中國能源儲備家底的調研工作。一位熟悉風能的人士認為，摸清風能資源家底對促進風能發展非常重要。“現在，人們在各種場合都說中國陸上風能資源2.5億千瓦，海上風能資源7.5億千瓦，這些資料還是20年前，由當時的中央氣象局據氣象資料推算的，測算高度是10米。隨著科技進步，現在大風機能樹起來二三十米高。因此，中國風能資源需要重新測算。實際上，需要在有風資源的地方建100米高的測風塔，再匯總一年數據，得出科學資源量。” 

       2005年，我國風電總裝機容量僅126萬千瓦。據我國風電發展中長期規劃，2015年風電規模將達到1500萬千瓦，2020年達到3000萬千瓦的發展目標。今年以后，投資風電將形成熱潮。 

       但現有風電資源數據不準，給企業帶來很大麻煩。一位風電開發商介紹，目前國家對5萬千瓦以上風電項目實行招標，參標企業為了報一個合理價格，在招標前，一般花幾百萬元摸清風電資源。但是，如果中標的不是你，前期的錢就打了水漂。