機(jī)械制造行業(yè)大整合優(yōu)勢公司如魚得水

2006年工程機(jī)械需求仍趨緊縮：建筑企業(yè)產(chǎn)能利用率迅速上升是2005年機(jī)械保有量增速低于投資增速的主要原因。根據(jù)歷史經(jīng)驗，隨著投資增速的下降，產(chǎn)能利用率增速也將隨之下降。根據(jù)我們對2006年投資增速和產(chǎn)能利用率變化對機(jī)械需求的敏感性分析，2006年裝載機(jī)和挖掘機(jī)需求變化有較大的可能在正負(fù)15%之間。
  
     裝載機(jī)行業(yè)的市場集中度將進(jìn)一步提升：憑借強(qiáng)大的盈利能力，諸如桂柳工等領(lǐng)先企業(yè)在未來的市場競爭中處于非常有利的位置，而盈利能力兩極分化的延續(xù)會推動領(lǐng)先企業(yè)的市場占有率逐步提升。
  
     挖掘機(jī)行業(yè)的結(jié)構(gòu)性變化更趨明顯：在總量緊縮的背景下，挖掘機(jī)行業(yè)的以下兩方面結(jié)構(gòu)性變化將進(jìn)一步加劇。1，二手機(jī)進(jìn)口比例將會繼續(xù)下降；2，國產(chǎn)品牌的挖掘機(jī)市場份額將逐步提高。而二手機(jī)進(jìn)口占比的下降更有利于國產(chǎn)挖掘機(jī)份額的提升。
  
     桂柳工：面臨發(fā)展機(jī)遇：裝載機(jī)行業(yè)集中度提高，國產(chǎn)挖掘機(jī)市場份額提高，出口增長和小型工程機(jī)械需求增長是未來幾年工程機(jī)械需求增長的機(jī)會所在，而在這些領(lǐng)域，桂柳工均已提前布局，并在各個領(lǐng)域取得了相當(dāng)程度的進(jìn)展。憑借上述業(yè)務(wù)良好表現(xiàn)，公司的經(jīng)營業(yè)績會擺脫行業(yè)環(huán)境趨于緊縮的影響，實現(xiàn)持續(xù)增長。而鋼材價格的大幅下跌會使得業(yè)績增長的基礎(chǔ)更加堅實。
  
     部分工業(yè)機(jī)械行業(yè)的需求仍將持續(xù)增長：港口起重機(jī)，火車軸和氣體發(fā)電機(jī)的需求將在相當(dāng)長時期內(nèi)保持增長趨勢。相應(yīng)的優(yōu)勢企業(yè)振華港機(jī)，晉西車軸和石油濟(jì)柴的盈利會持續(xù)增長。我們維持對它們的優(yōu)勢收益評級。另外，2006年政策支持，外資收購和全流通后對高管實施市值考核等因素也有可能使相應(yīng)公司股價有超越大盤的表現(xiàn)。