期鋅難逃弱勢(shì)震蕩行情

如果說2012年是全球經(jīng)濟(jì)不景氣的一年，那么中國(guó)的鋅冶煉廠恐怕是最能感同身受的。2012年我國(guó)精鋅產(chǎn)量持續(xù)下滑，主要因?yàn)樽?011年下半年起，鋅價(jià)持續(xù)下滑，精鋅加工費(fèi)一直處于較低水平，相當(dāng)于原材料鋅精礦的價(jià)格居高不下，礦山賣方地位強(qiáng)，行業(yè)利潤(rùn)偏向礦山；高額的成本、跌跌不休的鋅錠價(jià)格使得大量鋅冶煉廠面臨虧損，迫不得已停產(chǎn)減產(chǎn)。2012年來，我國(guó)GDP增速下滑，顯示下游消費(fèi)疲軟，從而拖累對(duì)原材料金屬鋅的需求。需求下滑直接拖累了我國(guó)精鋅的生產(chǎn)。2013年，借勢(shì)2012年四季度的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇以及美國(guó)財(cái)政懸崖及時(shí)解決等宏觀利好因素，鋅價(jià)或?qū)⑤^一季度有小幅拉升，但整體難逃震蕩行情。 

首先，在今年整體經(jīng)濟(jì)增速放緩，下游消費(fèi)沒有大需求的情況下，鋅精礦的國(guó)內(nèi)產(chǎn)量和進(jìn)口量此長(zhǎng)彼消。雖然2012年我國(guó)鋅冶煉行業(yè)表現(xiàn)疲軟，但并不妨礙我國(guó)鋅精礦行業(yè)的發(fā)展壯大。2013年我國(guó)的鋅精礦行業(yè)將繼續(xù)擴(kuò)張。安泰科統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2012年，我國(guó)主要礦山共增加產(chǎn)量5.3萬噸左右；2013年我國(guó)主要礦產(chǎn)的產(chǎn)量將增加18.4萬噸。 

相對(duì)于國(guó)產(chǎn)鋅精礦，鋅精礦的進(jìn)口狀況更加疲弱。我國(guó)鋅精礦的供應(yīng)主要通過兩個(gè)途徑，一個(gè)是國(guó)產(chǎn)礦的供應(yīng)，另外是進(jìn)口礦的供應(yīng)。精鋅產(chǎn)量下滑，在鋅精礦的進(jìn)口上的作用更加明顯。根據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，2012年前10個(gè)月，我國(guó)鋅精礦的累計(jì)進(jìn)口量是20.30萬噸，比去年同期減少33.59%；2012年前10個(gè)月，累計(jì)進(jìn)口鋅精礦159.19萬噸，較2011年同期下降幅度達(dá)到33.59%。 

2013年，鋅精礦的供應(yīng)將成為影響全球鋅市場(chǎng)的重要因素。根據(jù)國(guó)際鉛鋅小組的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2013年到2016年，全球?qū)⒂卸鄠€(gè)大型礦山關(guān)閉，僅澳大利亞、加拿大、愛爾蘭三國(guó)關(guān)閉的礦山產(chǎn)能將達(dá)到104萬噸。與此同時(shí)，全球也有多個(gè)礦山在開啟或在擴(kuò)產(chǎn)。礦山產(chǎn)能擴(kuò)張后，產(chǎn)量是否隨之增加，將成為影響鋅市基本面的主要推動(dòng)力量。 

2013年，世界經(jīng)濟(jì)仍將艱難地應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)危機(jī)。雖然美國(guó)財(cái)政懸崖獲得解決方案，歐債危機(jī)救助框架已基本搭建完成，但是各主要經(jīng)濟(jì)體都將尋找經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的新動(dòng)力(310328,基金吧)。全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r將決定著鋅的下游消費(fèi)。在2012年四季度經(jīng)濟(jì)回暖以及2013年經(jīng)濟(jì)工作穩(wěn)中求進(jìn)的帶動(dòng)下，我國(guó)經(jīng)濟(jì)將出現(xiàn)一定程度的復(fù)蘇，由此有望提振投資者信心，為鋅價(jià)階段性上漲做好鋪墊。2013年下半年，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的程度將直接影響我國(guó)鋅下游消費(fèi)以及需求。短期內(nèi)，鋅價(jià)難以大幅回升。2013年，滬鋅價(jià)格在宏觀經(jīng)濟(jì)不明朗以及基本面弱勢(shì)的影響下，仍將延續(xù)震蕩行情，但其震蕩區(qū)間或?qū)U(kuò)大，將運(yùn)行在14000-17500元的范圍內(nèi)。