中國物價指數走低滬銅弱勢延續

走勢回顧

昨日滬銅1601下探回升收長下影小陰，開盤37650點，最高37880點，最低37090點，收盤37570點，較上日下跌50點，跌幅0.13%，成交63.7萬手，較上一交易日增加7.8萬手，總持倉31.2萬手，較上一交易日減少1萬手。滬鋅1601大幅下跌小幅回升收陰，開盤13540點，盤中最高13565點，最低13050點，收盤13225點，較上日收盤價下跌300點，跌幅2.22%。成交量43.6萬手，較上一交易日增加12.9萬手；總持倉18.5萬手，增加2萬手。

隔夜倫銅震蕩走低，收盤4935點，跌24點，跌幅0.48%，滬銅主力夜盤下探回升，收37430點，跌140點；倫鋅下探回升，收盤1606.5點，跌33點，跌幅2.01%，滬鋅主力夜盤下探回升，收13055點，跌170點。

現貨市場，據長江有色網，昨日1#銅價格37520-37580元/噸，均價37550元/噸，較上日下跌430元/點；昨日0#鋅價格13490-13590元/噸，均價13540元/噸，較上日下跌180元/噸。

基本面分析

國際方面，美國10月進口價格指數月率降低0.5%，預期降低0.1%，前值降低0.6%；年率降低10.5%，預期降低9.4%，前值降低11.3%。法國9月制造業產出月率持平，預期降低0.5%，前值增長2.2%；年率增長1.6%，預期增長1.9%，前值增長1.7%。法國9月工業產出月率增長0.1%，預期降低0.4%，前值增長1.7%；年率增長1.8%，預期增長1.8%，前值增長1.4%。國內方面，中國10月CPI年率增長1.3%，預期增長1.5%，前值增長1.6%；月率降低0.3%，前值0.1%；中國10月PPI年率降低5.9%，連續第44個月下滑，預期降低5.9%，前值降低5.9%。

總體評述

宏觀面，中國物價指數不及預期，通脹走低顯示經濟下行壓力仍大，同時提振中國進一步寬松預期；美國強勁非農提升12月加息概率，美元持續走強。宏觀面仍以疲軟和分化為主基調，全球經濟疲軟尤其是中國經濟疲軟成為最大風險因素，關注要點美聯儲加息和中國經濟數據。從基本面來看，嘉能可減產銅、鋅產量，將緩解二者供需過剩局面，減緩供給壓力；然而需求繼續疲軟，年底逐漸進入淡季，供給減少或難抵消需求的疲軟。總體來看，需求疲軟是有色金屬價格持續走弱的關鍵因素，臨近年底，重回消費的傳統淡季，銅鋅弱勢延續。中國經濟四季度或有翹尾行情，但美聯儲加息概率上升打壓基金屬走低，仍然維持區間弱勢震蕩行情。銅：弱勢延續。鋅：弱勢延續