終端消費(fèi)不振，謹(jǐn)防鋅價(jià)二次探底

WBMS本周三公布的報(bào)告顯示，2015年1-5月全球鋅市供應(yīng)過(guò)剩21.4萬(wàn)噸，2014年全年供應(yīng)短缺14.5萬(wàn)噸。報(bào)告的鋅庫(kù)存在今年前五個(gè)月下降7.5萬(wàn)噸，5月LME鋅庫(kù)存減少1.59萬(wàn)噸。5月，中國(guó)需求量較去年減少0.2%，精煉鋅產(chǎn)量較去年增加14.4%。全球5月精煉鋅產(chǎn)量較去年同期增加8.2%，消費(fèi)量較去年同期增加0.9%。1-5月全球需求量較去年同期減少4.9萬(wàn)噸。根據(jù)近期富寶資訊對(duì)華東地區(qū)壓鑄鋅合金企業(yè)的調(diào)研結(jié)果，因下游汽車、五金等行業(yè)對(duì)鋅合金需求差，加上處于傳統(tǒng)淡季，鋅合金企業(yè)開(kāi)工率較去年同期及環(huán)比均出現(xiàn)下滑，目前企業(yè)開(kāi)工率在49%左右。壓鑄鋅合金在汽車行業(yè)有著廣泛應(yīng)用，而6月份陷于困境的中國(guó)車市產(chǎn)銷情況并未好轉(zhuǎn)。車市疲態(tài)盡顯，拖累市場(chǎng)對(duì)壓鑄鋅合金的需求量。另外，商家反應(yīng)，除市場(chǎng)不景氣外，鋅合金行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，價(jià)格偏低，打壓企業(yè)生產(chǎn)積極性，目前廠家多按固定訂單生產(chǎn)。根據(jù)亞洲金屬報(bào)道，葫蘆島鋅業(yè)鋅冶煉廠于5月中旬削減精煉鋅產(chǎn)量進(jìn)行檢修，7月中旬恢復(fù)正常生產(chǎn)，公司鋅冶煉年產(chǎn)能25萬(wàn)噸。目前公司精煉鋅月產(chǎn)量維持在2-2.1萬(wàn)噸，較6月份增加1000噸左右。今年上半年，該企業(yè)共生產(chǎn)11.9萬(wàn)噸精煉鋅，2015年其計(jì)劃生產(chǎn)24萬(wàn)噸。

除中國(guó)市場(chǎng)外，全球從鋅精礦到精煉鋅的供不應(yīng)求格局仍然存在。中國(guó)的供需平衡仍是主導(dǎo)市場(chǎng)的關(guān)鍵。而前瞻看，2015年下半年，國(guó)內(nèi)鋅精礦維持上半年高進(jìn)口情況，而精煉鋅維持較高開(kāi)工水平的情況下，國(guó)內(nèi)供應(yīng)端增長(zhǎng)仍將增長(zhǎng)，但考慮到上半年已經(jīng)處于較高開(kāi)工率及下半年新項(xiàng)目有限，供應(yīng)量總體供應(yīng)有限。但與此同時(shí)，需求端盡管在1-6月恢復(fù)不足，或者遠(yuǎn)低于預(yù)期，但下半年房地產(chǎn)及基建的拉動(dòng)，環(huán)比增加概率較大。所以，無(wú)論從年度的供需平衡還是從月度的供需平衡來(lái)看，都將向著供不應(yīng)求的方向轉(zhuǎn)變。

在7月23日，鋅價(jià)繼續(xù)大跌，滬鋅主力繼續(xù)向15000元/噸一線逼近，而倫鋅則跌破2000美元/噸整數(shù)關(guān)口，并于當(dāng)日夜間跌至1980美元/噸附近。鋅價(jià)在經(jīng)歷了上周的反彈之后，再度重返弱勢(shì)，向前期低點(diǎn)邁進(jìn)。由于鋅價(jià)下跌，鋅冶煉廠出貨速度較前期放緩，初現(xiàn)惜售跡象，貿(mào)易商因當(dāng)前高升水而采取買期拋現(xiàn)的套利操作，市場(chǎng)貨源供應(yīng)依舊充裕。但下游企業(yè)卻再度產(chǎn)生畏跌情緒，采購(gòu)量較7月22日減少，僅有少部分加工企業(yè)有逢低采購(gòu)的動(dòng)作。由于下游終端領(lǐng)域仍處于傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，是拖累當(dāng)前鋅價(jià)的主要原因。在缺乏利好刺激的背景下，建議投資者短期重點(diǎn)關(guān)注15000元/噸對(duì)滬鋅主力的支撐力度，并謹(jǐn)防鋅價(jià)二次探底。