橡膠：周邊漲勢推升但走勢料震蕩

上海期貨交易所天然橡膠期貨11月10日高開高走，多數合約封于漲停。主力合約0903最終報收13870，漲530，成交量為105934手，增倉2722手。隔夜原油期貨以及日膠收高，料支撐其繼續回升，但市場仍關注宏觀經濟方面，未來走勢料震蕩。 

      日膠方面，TOCOM橡膠期貨周一收高，受原油價格持堅以及中國宣布5860億美元的財政刺激方案支撐。交易商稱，降雨導致亞洲主產國生產延誤的消息亦是一個支撐性因素，但長期前景依然不確定，因需求憂慮揮之不去。基準4月RSS3合約收高6.5日元至每公斤190.4日元。 

      原油方面，美國原油期貨周一收高，但交投震蕩，因市場對全球經濟下轉的憂慮抵消了中國經濟刺激計劃的影響。NYMEX-12月原油期貨CLZ8收高1.37美元或2.24%，報62.41美元，日內交投區間為59.10-65.56美元，前者為2007年3月20日觸及56.10美元來最低。 

      上周末，中國宣布巨額經濟刺激方案，以將全球經濟放緩對國內經濟的影響縮小至最低。分析師估計，該經濟刺激計劃將帶動中國的能源需求，并可能改善全球經濟狀況。但是也有分析師稱，中國的經濟刺激計劃在未來數月內都不會明顯提升商品需求。 

      亞洲現貨橡膠價格周一上漲，但買興依舊低迷，因當前市場缺乏堅實指引，預計未來幾日市場將維持震蕩交投。交易商表示，中國政府宣布5860億美元的經濟刺激計劃有助于提振價格。降雨繼續阻礙亞洲橡膠主產國割膠，這亦為市場帶來支撐。12月裝船的泰國3號煙片膠RSS3報每公斤192美分，前一交易日報183-185美分。12月裝船的泰國輪胎級標準膠STR20報每公斤189美分，前一交易日報178-180美分。12月裝船的印尼輪胎級標準膠SIR20報每公斤186.2美分，前一交易日報176.3美分。12月裝船的馬來西亞輪胎級標準膠SMR20報每公斤188美分，前一交易日報184美分。 

      現貨市場上，昨日國產現貨市場氛圍清淡，馬來西亞標膠SMR20 12月FOB官方報價早盤上漲1.6%，泰國曼谷煙膠RSS3 12月FOB官方報價上漲1.1%。前一個交易日(11月7日)亞洲現貨12月FOB報價持穩或下跌，泰國RSS3、印尼SIR20和馬來SMR20價格分別變化-2.6%，-4.8%，0.0%。現貨價格近期的表現稍弱于期市，現貨價格上漲動力不足。雖然市場對天膠價格抱有一些希望，但成交不佳使價格上漲有所顧慮。三大主產國再次強調減產措施，希望給市場提振信心，即使如此，也無法改變當前供應過剩的局面。泰國天氣多雨阻礙了天膠生產，但是現在市場上可供出售的天膠太多了，庫存也在增加，因為需求非常低迷。另一方面，市場期待各國政府對經濟的刺激政策會起到較大效果，特別是中國近期推出的經濟刺激方案有可能使一些行業恢復生機，不過，這些措施也難以在短期內產生作用。整個天膠市場仍缺少可以改變當前供需狀況的支撐因素，上漲乏力，對期市不構成支撐。 

      其它方面，上海期貨交易所公布的庫存數據顯示，至上周五(11月7日)，天膠庫存上升1,090噸至63,470噸，漲幅為1.7%。庫存有所增加，幅度并不大，這符合時節特點，估計在11月末，庫存能達到7萬噸上方，12月的庫存繼續小幅增加或者保持平穩。雖然天膠現貨市場成交困難，還是沒有太多的現貨涌入上海庫存，這說明天膠未來的價格不會有太多起色，期市的價格也不夠吸引貿易商。近兩個月，天膠這種低迷的氣氛會繼續保持，庫存對價格有一定壓力，更為重要的是，現貨成交依然沒有轉好，會長期抑制天膠價格。