基本金屬給“中國明斯基時刻”論一耳光

隨著5月份國內工業品出廠價格同比上漲7.1%，基本金屬市場需求正在出現積極變化。這應該歸功于國內“微刺激”政策的陸續出臺，尤其“定向降準”之后，基本金屬價格有望走出低谷。

信托違約陰霾、固定類收益率下滑、房地產降價、地方債問題，所有這些都在困擾市場，風險暴露中資本正在裹足不前。對于這一時刻，去年下半年尤其年底階段，部分財經媒體尤其外媒就開始亂炒今年6月份中國將迎來“明斯基時刻”的專家觀點。不過，從中國因素影響最大的基本金屬市場看，所謂“中國明斯基時刻”顯得如此荒謬而不堪一擊。當前，國內鋅價觸及約15個月高位，而鋁價格逼近一年新高，其他金屬價格跌幅也相當有限。5月份，工業品出廠價格同比上漲7.1%，明顯讓市場對于中國基本金屬需求的信心有了回升。

根據國家統計局數據，5月份，生產資料出廠價格同比上漲8.8%，其中采掘工業上漲31.1%，原料工業上漲13.8%，加工工業上漲3.6%。在30個主要工業行業中，16個行業產品價格微升，14個行業下降。有色金屬冶煉、水的生產和供應、石油和天然氣開采等行業出廠價格環比上漲，其中有色金屬冶煉價格環比上漲1.4%，是2月以來的首次上漲，石油和天然氣開采價格環比上漲0.2%，連續3個月回升；煤炭開采和洗選、黑色金屬冶煉、非金屬礦物制品等行業出廠價格環比有所下降，但環比降幅與4月份持平或略有收窄。

工業生產者出廠價格環比和同比降幅的繼續收窄，一定程度上顯示當前工業品市場需求有所回暖。“預計在明年會有龐大供應缺口出現，但還沒有人填補這個需求大洞。這可能是因為當前鋅價格還不夠讓人信服。它正在典型的供應吃緊之中向上攀升。”摩根士丹利分析師Joel Crane在最新的基本金屬報告中如此表示。

而就在去年年底，包括摩根士丹利在內的跨國投行還都在憂慮“中國明斯基時刻”呢。如今來看，經濟正增長與結構性調整的成效顯示中國已經走出了危機最壞時刻，雖然房地產下行已經是確定的事情，但是中國經濟正有望“浴火重生”。

相反，在去年被普遍認為走出歐債危機的歐洲，在上周四祭出一系列“火箭炮”，歐元區迎來負利率時代。一旦下半年負利率成效不彰，歐洲央行將進一步推出貨幣寬松措施。而美聯儲官員準備未來幾年把資產負債表規模繼續維持在接近紀錄高點4.3萬億美元不變。

可見，全球寬松格局下，指望中國出現“明斯基時刻”無異于癡人說夢，且中國微刺激下基本金屬走出低谷，正是給那些在去年下半年尤其年底階段，部分財經媒體尤其外媒攛掇的所謂專家一記響亮的耳光。