市場仍然較熱

銅 

上一交易日，滬銅日間雖然受國內加息影響而大幅低開，但價格隨即呈現出一路走高的行情，主力1101合約最終收盤于62650元/噸，下跌1.73%。LME倫銅市場夜間也因為受到美元大幅回落的影響，而在尾盤呈現出大幅反彈的行情，前日最新收盤價為8343美元，上漲1.43%。長江有色1#銅現貨市場價格則跟隨期貨價格出現下跌，為62050~62400元/噸，均價較前一交易日下跌975元。 

首先從昨日日間國內市場的盤面走勢來看，意外加息所導致的商品價格大幅低開并沒有對多頭資金起到嚴重的打擊，相反部分資金仍然在以投機抄底的心態進場。其次，從外盤夜間走勢來看，美國最新褐皮書維持于美觀經濟增長放緩的中性觀點，并再次以潛在的刺激政策對金融市場起到一定支撐，再加上中國市場在加息后表現良好，因此美元出現回落，商品價格也隨即反彈。綜合來看，銅價下一階段的上漲仍然將寄希望于通脹及熱錢的流入，我們的觀點是短期上方空間可能不大，價格更大的可能是維持高位震蕩。 

從技術面來看，銅價雖然在中期仍然維持多頭排列的牛市行情，但短期內由于政策面意圖的不明朗性，加之資金表現溫和，價格很可能在64000~61000元的區間內維持震蕩。 

鋁 

隔夜LME綜合鋁小幅走高，收于2364美元，較上個交易日上漲了24.5美元，持倉小幅減少了9064手，達到69.8萬手左右。國內周三，滬鋁主力1101合約低開高走，開盤于16155元，開盤后震蕩上行，最高走至16410元，午后低位震蕩，尾盤收于16325元，較昨日小幅下跌210元，成交量小幅縮減，達到6.6萬手左右。 

國內現貨市場方面，據上海有色網報，Aoo 鋁（Al）成交范圍15990-16020元，較上一交易日下跌130元。國外市場上，LME鋁庫存增加13500噸，總庫存為4329825噸，貼水報于32美元，小幅下跌。英國國家經濟社會研究所(National Institute of Economic and Social Research，以下簡稱NISER)周三(10月20日)向英國政府發出警示，稱政府的緊縮政策可能促使該國經濟重新陷入衰退局面。NIESR預計，英國今明兩年國內生產總值(GDP)增幅均將為1.6%。該機構7月曾預計英國今明兩年GDP增幅分別為1.3%和1.7%。另外，大規模削減支出計劃將有20%的幾率導致明年經濟出現收縮。如果出現這種情況，政府將不得不暫時擱置緊縮政策，轉而實行一些刺激政策來提振經濟。 

雖然大盤在加息后的第一日以繼續上揚收盤，但是商品市場未能如此跟隨，其受到的打擊遠遠超過股市。工業品相繼跳空下行，不過下行幅度相對理性，其主要原因是美國印鈔機器似乎再度啟動，流動性重啟難以避免，作為國內外連動商品，國內工業品很難形成獨立行情。至今為止，種種數據顯示出，美元主動性貶值將會支持金屬價格，即使短期出現一定程度回調，滬鋁上行震蕩局面未曾改變。技術上，滬鋁受到20日均線支持，均線向上，重回前期震蕩區間，下行支撐較為明顯，注意美元動向，­建議投資者近期區間操作或者觀望。 

鋅 

隔夜LME綜合鋅震蕩走高，開盤于2379.8美元，最終收于2446美元，大幅上漲3.4%，成交量為52001手，小幅縮減；持倉略微下降，為22.1萬手。國內周三，滬鋅主力1011合約小幅下跌，低開于18980元，開盤后震蕩上行，最高走至19365元，最終收于19290元，下跌1.48%，成交量較昨日大幅縮減，達到58.7萬手左右，持倉減少了16427手。 

國內現貨市場方面，據上海有色網報，0＃ 鋅成交范圍18450-18550元，下跌350元。國外市場上，LME鋅庫存總庫存為606425噸，減少250噸，貼水報于32美元，小幅下跌。日本政府今天發布10月月度經濟報告，認為日本經濟“處于停滯狀態”。這是日本自2009年2月以來首次下調經濟景氣判斷。報告認為，受中國經濟減速等影響，作為日本經濟增長動力的出口和冶煉業生產量持續低迷，因此政府將9月份做出的經濟“正在恢復”的判斷下調為“處于停滯狀態”。 

誠然說，昨日的回調即在預期之中，也在意料之外。近期大宗商品瘋狂上揚，對于通脹來臨是無容置疑的，可是普通消費大眾并不能很好的接受這一局面，生活成本大幅上漲，日子越來越難過，若不采取相對應的措施，市場心態可能出現極度扭曲。而昨日國家出臺加息政策對于商品的打擊相當明顯，特別是工業品，以純粹的金融屬性推動價格是國家不希望看到的，工業品近期出現回調的概率較大。技術上，滬鋅在10日均線上方運行，均線有所向下，注意隔夜倫鋅走勢以及美元動向，建議投資者近期區間操作或觀望。