余永定：徐工賣給外資不合理

懸而未決的徐工收購案爭論不斷。中國社科院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所所長余永定昨日對上海東方早報記者表示，通過出售股權(quán)方式換取外國資金、技術(shù)或管理，并不是國企改革的必要條件。不管在企業(yè)來看如何合理，單從國家角度來看，為了2.5億美元而把徐工這樣的龍頭企業(yè)賣給海外投資者的不合理性是顯而易見的。

　　針對爭論不斷的徐工收購案，余永定從國家國際收支平衡這一新的角度提出了自己的看法。他認(rèn)為，在中國外匯儲備很快就會突破1萬億美元的情況下，通過出售股權(quán)的辦法來推進(jìn)國企改革，需要從國家的角度進(jìn)行成本效益分析。

　　身兼央行貨幣政策委員會委員的余永定昨日接受上海東方早報記者采訪時表示，當(dāng)前中國國內(nèi)儲蓄明顯高于投資，國企重組或改制的資金完全可以通過國內(nèi)資本市場或其他途徑獲得，不一定要引進(jìn)外資。目前，包括國企股權(quán)置換而來的外匯，正同其他貿(mào)易盈余一道，不斷推高中國的外匯儲備，這一方面造成了國內(nèi)流動性過剩，給央行緊縮調(diào)控形成了掣肘，另一方面也令國家資金承受了較高的匯率風(fēng)險。

　　余永定承認(rèn)，引資戰(zhàn)略投資者有助于引進(jìn)國外先進(jìn)技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)，但從長遠(yuǎn)來看，使用現(xiàn)金或負(fù)債的方式直接購買相關(guān)技術(shù)、聘請國外職業(yè)經(jīng)理人將更為合算，“只有當(dāng)外國投資者擁有股權(quán)才能引入先進(jìn)技術(shù)、先進(jìn)管理和銷售網(wǎng)絡(luò)的情況是很少見的。日本、韓國都是通過直接引進(jìn)而非股權(quán)置換的方式實(shí)現(xiàn)技術(shù)更新和管理改善的。除此之外，國內(nèi)招商銀行拒絕引入戰(zhàn)略投資者，轉(zhuǎn)而聘請海外專業(yè)人才獲得的成功也值得借鑒。”

　　余永定認(rèn)為，當(dāng)前中國外匯儲備不斷攀高的一個重要原因在于，許多引入外資的企業(yè)根本沒有用所獲得的外匯購買外國設(shè)備和其他產(chǎn)品。這些外匯僅僅被賣給央行，而央行只好用該筆外匯購買美國國庫券。在這種情況下，引資國并未能夠利用任何外國實(shí)際資源，外國資金繞了一個圈子又流了出去。實(shí)際所發(fā)生的變化只是國內(nèi)股權(quán)與國外債權(quán)之間的置換。引資國取得美國國庫券利息收入，而外國投資者取得投資利潤收入。

　　余永定認(rèn)為，像徐工這樣的龍頭企業(yè)，其所需要的資金完全可以通過國內(nèi)資本市場籌措，并且很有可能在未來幾年內(nèi)就可以收回，并不需要將超過80%的股權(quán)和收益贈與他人。從國家的角度來看，為了2.5億美元而把徐工這樣的龍頭企業(yè)賣給海外投資者是不合理的。

　　余永定表示，2005年中國企業(yè)海外上市已經(jīng)引入數(shù)百億美元，預(yù)計將來通過收購與兼并流入資金的數(shù)量很可能會繼續(xù)增加。在當(dāng)前中國國際收支失衡日益明顯的情況下，通過出售股權(quán)方式進(jìn)一步引入大量外國資金值得商榷。

　　鏈接

　　徐工收購案

　　 去年10月，全球最大私人股權(quán)投資基金之一的美國凱雷集團(tuán)以相當(dāng)于2.5億美元的價格，擬購買徐工集團(tuán)所持有的85%徐工機(jī)械股權(quán)。如果成功，這將成為我國大型國有企業(yè)改制進(jìn)程中，首個外資控股收購案例。然而，這一方案受到民營企業(yè)三一重工執(zhí)行總裁向文波的強(qiáng)烈指責(zé)，他認(rèn)為徐工除了遭到賤賣外，還可能讓中國失去戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)的主導(dǎo)權(quán)。他還表示三一愿意全盤接受凱雷方案，并加價30%甚至更高價錢購買徐工。

　　這一事件隨后引發(fā)了一系列討論，爭論的焦點(diǎn)大多集中于國家安全、貿(mào)易保護(hù)以及內(nèi)外資待遇等方面。(記者艾勇)

來源:東方早報