經(jīng)濟(jì)低速復(fù)蘇鋅價難有突破

2013年金屬鋅走勢要看國際宏觀面能否有效改善，中國相關(guān)基建項(xiàng)目能否落實(shí)以及政府是否能有更多刺激政策出臺。此外，由于鋅本身供需矛盾仍顯尖銳，即使內(nèi)需得以有效拉動，鋅價也很難有大的突破。 

2013年金屬鋅走勢要看國際宏觀面能否有效改善，中國相關(guān)基建項(xiàng)目能否落實(shí)以及政府是否能有更多刺激政策出臺。此外，由于鋅本身供需矛盾仍顯尖銳，即使內(nèi)需得以有效拉動，鋅價也很難有大的突破。預(yù)計(jì)2013年鋅價仍將保持寬幅振蕩走勢，滬鋅振蕩區(qū)間很難脫離14000—16500元/噸，倫鋅1800—2100美元/噸。

歐債危機(jī)重心轉(zhuǎn)向?qū)?shí)體經(jīng)濟(jì)的沖擊

隨著歐洲采取全面的緊縮財(cái)政措施，實(shí)體經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步受到打擊，受影響國家由邊緣國家迅速蔓延至歐盟核心國成員，2013年經(jīng)濟(jì)下行為歐債主要問題。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)持續(xù)衰退，其嚴(yán)重影響將繼續(xù)通過貿(mào)易途徑傳播至主要貿(mào)易伙伴，如中國和美國。

美國經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇，緊縮財(cái)政輔以寬松貨幣政策

近期美國一系列生產(chǎn)制造業(yè)數(shù)據(jù)頻頻向好，失業(yè)率也不斷走低。一切跡象表明，美國經(jīng)濟(jì)保持溫和復(fù)蘇，但仍不具備強(qiáng)勁復(fù)蘇的條件。

目前，美國政府債臺高筑，美國企業(yè)和家庭仍處于去債務(wù)化階段，這就意味著短期美國經(jīng)濟(jì)難以快速復(fù)蘇，而美國不斷增加的政府債務(wù)正成為明年的核心議題，雖然美國“財(cái)政懸崖”緩和的可能性很大，但是“財(cái)政緊縮”將是明年美國政策主要導(dǎo)向，且會輔以寬松貨幣政策來穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)。因此，預(yù)計(jì)明年美國經(jīng)濟(jì)仍保持平穩(wěn)運(yùn)行，不過緊縮財(cái)政對實(shí)體經(jīng)濟(jì)、全球貿(mào)易的干擾將會進(jìn)一步顯現(xiàn)。

中國經(jīng)濟(jì)低速運(yùn)行，去產(chǎn)能化將是主基調(diào)

2013年中國經(jīng)濟(jì)或微弱復(fù)蘇，但其增長仍面臨一定下行壓力。出口方面，由于我國勞動力成本上升，出口競爭力逐步削弱，明年國際貿(mào)易形勢仍顯嚴(yán)峻，預(yù)計(jì)2013年出口與2012年相比難有起色。在地方政府巨額債務(wù)的背景下，需求低迷以及去債務(wù)化令私營企業(yè)投資意愿不強(qiáng)，投資還將維持2012年的平均水平。消費(fèi)方面，政府欲推“收入倍增計(jì)劃”，但2009年至今的汽車家電下鄉(xiāng)、以舊換新等消費(fèi)刺激政策已經(jīng)透支未來2—3年的汽車家電消費(fèi)，預(yù)計(jì)明年國內(nèi)消費(fèi)很難有大的改善。

綜合看，出口仍將繼續(xù)拖累經(jīng)濟(jì)，投資增速放緩將成為趨勢，而消費(fèi)獨(dú)木難支，中國經(jīng)濟(jì)將維持7%—8%的低速增長，這將對鋅的需求產(chǎn)生較大壓力，使鋅供應(yīng)過剩局面更加惡化，去產(chǎn)能化仍是2013年有色金屬行業(yè)的主基調(diào)。

全球供給過剩較2012年或大幅增加

2013年全球經(jīng)濟(jì)總體將保持微弱復(fù)蘇，歐洲方面需求量較2012年會出現(xiàn)小幅回升，中美由于經(jīng)濟(jì)狀況較好，鋅需求量也會有所增加。總體而言，2013年全球鋅下游需求或有小幅提振，但由于中國鋅產(chǎn)能大量過剩，日本、意大利、秘魯、韓國等精鋅產(chǎn)量仍保持較高水平，全球供需矛盾仍較為突出，金屬鋅2013年過剩量較2012年或大幅增加。

中國需求狀況或小幅提振

其一，基建施工仍有增長。2013年我國基建投資將成為內(nèi)需增長的最大亮點(diǎn)。今年下半年，發(fā)改委先后審批核準(zhǔn)共計(jì)超百億元大型項(xiàng)目即將投入施工，各地方政府也有展開基建投資之勢。隨著房地產(chǎn)行業(yè)繼續(xù)下探，保障房施工放緩，生產(chǎn)制造業(yè)持續(xù)低迷，基建投資將成為明年我國內(nèi)需增長的主力。

其二，房地產(chǎn)行業(yè)持續(xù)低迷。由于保障房建設(shè)增速放緩，政策繼續(xù)趨緊令商品房建設(shè)增長繼續(xù)疲弱，無法填補(bǔ)保障房建設(shè)滑落缺口，2013年房地產(chǎn)行業(yè)投資增速仍有下滑空間，整個房地產(chǎn)行業(yè)低迷態(tài)勢難以轉(zhuǎn)變。

其三，汽車行業(yè)因政策扶持緩慢復(fù)蘇。新一輪“汽車下鄉(xiāng)”政策有望出臺，將在一定程度上拉動汽車內(nèi)需。新能源汽車消費(fèi)也將增長，隨著更多政府“補(bǔ)貼”“免限”政策大力支持，新能源汽車生產(chǎn)消費(fèi)或得以拉動。此外，基建項(xiàng)目或拉動重型商用車產(chǎn)銷。若中國“十八大”后，政府政策能夠積極配合項(xiàng)目落實(shí)，重型施工商業(yè)用車產(chǎn)銷或得以積極推動。

其四，家電行業(yè)仍有增長點(diǎn)。目前，農(nóng)村和城鎮(zhèn)居民家電擁有量仍存在巨大城鄉(xiāng)差距，歷次“家電下鄉(xiāng)”政策對家電產(chǎn)銷的拉動作用都顯示了農(nóng)村巨大的市場潛力。由于彩電、冰箱、洗衣機(jī)等主流家用電器城鎮(zhèn)擁有量已趨近飽和，2013年家電銷售的增長點(diǎn)或仍在農(nóng)村。此外，由于新技術(shù)和高科技的應(yīng)用，智能家電等中高端家用電器或成家電市場“新寵”。2013年的家電市場或“智”領(lǐng)未來，另辟“藍(lán)海”。