中國重汽：四萬億投資拉動重卡復蘇明顯

　　公司評級： 推薦 評級變動： 維持（首次）評級
　　此次調研我們拜訪了公司董事會秘書與證券事務代表等公司領導，并實地參觀了公司總裝車間。就公司經營現狀與發展戰略進行了深入溝通，主要結果如下：
　　1.2009年1～2月公司重卡銷售好于預期的原因及對2009年的銷售展望公司2008年重卡銷量11.2萬，市場占有率20％，今年1～2月份市場占有率達35％以上，雖然本年度1～2月銷售沒有達到去年同期水平，但明顯好于預期，在公司以銷定產的產銷模式下不會出現滯銷局面。前兩個月好于預期主要受益于4萬億投資拉動，國家4萬億投資雖然頒布于2008年4季度，但今年1月份基本到位對重卡行業拉動明顯；其次公司一貫經營穩健，從往年數據看公司產銷波動幅度大幅低于行業波動幅度；1～2月公司銷售產品與工程機械配套較多，國家拉動內需前期主要帶動工程機械相關車輛，如自卸車、水泥攪拌車等，我們預計下半年隨固定資產投資的深入物流車輛將會顯著放量。
　　雖然2009年前兩個月開局較好，但不會出現象前幾年20％以上的銷售增長。我們判斷，由于重卡作為生產資料，其銷售狀況與GDP高度相關，在2009年GDP保持8％的增速下，2009年公司銷量有望實現同比增長9％，達到12.2萬輛。