2009年機(jī)械行業(yè)值得投資的子行業(yè)分析

09年機(jī)械行業(yè)會(huì)有一定投資機(jī)會(huì)。有潛力的公司將主要集中在具有全球競爭優(yōu)勢的工程機(jī)械行業(yè)。造船、機(jī)床、集裝箱制造以及集裝箱起重設(shè)備制造行業(yè)將不會(huì)有好的表現(xiàn)。對于我們認(rèn)為有機(jī)會(huì)的公司，我們建議等待更好的價(jià)格。
從基本面和市場預(yù)期等方面看，我們堅(jiān)信09年會(huì)有更加有吸引力的價(jià)格出現(xiàn)。

　　工程機(jī)械行業(yè)

　　基本面低點(diǎn)有望在09年1季度出現(xiàn)，買入時(shí)點(diǎn)則將在中報(bào)前后出現(xiàn)。如果沒有外在擾動(dòng)，工程機(jī)械行業(yè)公司的股價(jià)將隨著市場預(yù)期基本面最差情況的發(fā)生而在09年1季度季報(bào)前1到2個(gè)月見底。但是，政府突然出臺(tái)的四萬億投資計(jì)劃使股價(jià)走勢和基本面發(fā)生了較大背離。雖然我們堅(jiān)信該行業(yè)基本面的低點(diǎn)依然將在1季度出現(xiàn)，但是，近期工程機(jī)械行業(yè)股價(jià)的大幅度上漲已經(jīng)充分反應(yīng)了09年1季度后的行業(yè)回暖因素。由于實(shí)際的企業(yè)經(jīng)營情況在明年1季度見底后不會(huì)立刻大幅度回升，市場將最終發(fā)現(xiàn)近期的股價(jià)大幅度上漲是過度超前的反映了行業(yè)的正面因素。我們預(yù)計(jì)隨著行業(yè)復(fù)蘇的緩慢，以及其它經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的持續(xù)惡化，工程機(jī)械行業(yè)公司的股價(jià)會(huì)在09年上半年繼續(xù)調(diào)整。具體調(diào)整時(shí)間需要視基本面以及市場預(yù)期決定，初步判斷低點(diǎn)將在中報(bào)前出現(xiàn)。

　　機(jī)床行業(yè)

　　09年仍將低迷，上半年出現(xiàn)負(fù)增長概率較大。機(jī)械行業(yè)固定資產(chǎn)增速下降，將導(dǎo)致機(jī)床需求短期難以復(fù)蘇。機(jī)械制造行業(yè)信心恢復(fù)，重新進(jìn)行投資仍需時(shí)日。在經(jīng)濟(jì)下行周期中，普通機(jī)床和低端數(shù)控機(jī)床產(chǎn)能過剩問題將尤顯突出。由于08年上半年基數(shù)較大，09年上半年出現(xiàn)負(fù)增長概率較大。未來，應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注專業(yè)性強(qiáng)、“做精品”類型的公司，回避產(chǎn)品線寬，中低端產(chǎn)品占比較大的公司。目前看，在加工設(shè)備中，大族激光將有一定機(jī)會(huì)。該公司在本次經(jīng)濟(jì)調(diào)整中受到較大沖擊，4季度可能出現(xiàn)虧損。但是，公司的長期成長前景依然良好，激光加工設(shè)備應(yīng)用領(lǐng)域和市場規(guī)模依然有較大成長空間。我們判斷，較好的買入時(shí)機(jī)有望在09年1季度末出現(xiàn)，屆時(shí)業(yè)績大幅低于市場預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)將得到較充分釋放。

　　造船行業(yè)

　　09年將“量價(jià)齊跌”。09年造船行業(yè)依然會(huì)是令人失望的一年。由于巨大的在手訂單量，09年全球新簽船舶訂單將持續(xù)低迷，我們估計(jì)成交量將低于08年。盡管我們相信08年11月份的新船成交量已經(jīng)達(dá)到谷底，以后會(huì)逐月回升，但是船價(jià)的下跌才剛剛開始，09年仍有較大下跌空間。船價(jià)大幅下跌和航運(yùn)市場不景氣，將使09年船東取消和推遲已簽訂單的風(fēng)險(xiǎn)大幅攀升。市場對造船行業(yè)的關(guān)注將從訂單量下降轉(zhuǎn)移到訂單的延期和撤銷上。

　　集裝箱制造行業(yè)

　　09年難以取得良好表現(xiàn)。全球主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)低迷，集裝箱貿(mào)易量很難取得良好增長，對集裝箱的需求將下降。在需求低迷和鋼價(jià)下跌的雙重壓力下，集裝箱價(jià)格也將下行。該行業(yè)主要上市公司中集集團(tuán)投資機(jī)會(huì)短期難以出現(xiàn)。目前看，集裝箱行業(yè)的不景氣將至少延續(xù)到09年的2季度。

　　港口起重設(shè)備

　　09年集裝箱起重機(jī)的需求將下降。由于全球集裝箱港口產(chǎn)能擴(kuò)張周期已經(jīng)接近尾聲，因此對集裝箱起重機(jī)等設(shè)備的需求下降概率較大。從目前看，2010年很可能是該行業(yè)比較困難的一年，訂單下降的趨勢在09年即會(huì)逐步顯現(xiàn)。我們認(rèn)為該行業(yè)主要上市公司振華港機(jī)的投資機(jī)會(huì)短期難以出現(xiàn)。

　　零部件行業(yè)

　　在經(jīng)濟(jì)下行中重點(diǎn)關(guān)注“做精品”類型的公司。龍溪股份屬于“做精品”的小型公司，其主導(dǎo)產(chǎn)品關(guān)節(jié)軸承市場地位牢固，國內(nèi)沒有較強(qiáng)的競爭對手，出口空間較大。在09年中之前將有投資機(jī)會(huì)。天馬股份雖增長確定性較強(qiáng)，但估值過高，其業(yè)績大幅超出市場。