機械行業：以需求為導向再以需求為契機

    2009年1月9日，工信部在京召開部分機械行業協會工作座談會，對裝備制造行業會議形成五點建議：

    加強產業結構調整，抓住機遇促進產業升級

    加強自主創新支持力度，提高企業創新能力促進產品升級

    從政策層面支持企業重組兼并，促進企業從“做大做強”到“做強做大”轉變

    加快首臺（套）政策落實，鼓勵用戶采用自主化國產設備

    加強關鍵基礎件的政策支持，促進行業整體技術水平的提升

    根據工信部相關人士表示，裝備制造行業振興計劃將由發改委、工信部及行業專家共同討論，做最終修改后再上報國務院。同時，從該次會議基本可以看出裝備制造行業的基本思路，與汽車振興規劃相比，裝備制造業的振興規劃沒有特別具體的刺激措施，主要是方向性和政策性的調整方案。

　　點評：

　　2008年1-9月，機械行業總產值6.72萬億元，銷售總產值6.55萬億元，同比分別增長27.52%和27.8%，分別同比下降3.53個百分點和3.92個百分點，雖然增速仍保持較高水平，但呈逐月下降趨勢。同時行業利潤總額度增速今年以來出現快速下降，今年前9個月，機械行業利潤增速24.91個%，低于去年約21個百分點。

　　在全球金融危機的影響下，國內外需求的雙重萎靡導致整個機械行業增速放緩，行業整體需求的下降以及痛苦的“去庫存化”過程使得整個機械行業景氣度快速下滑。

    推薦公司：晉西車軸（600495）（增持）

　　公司我國最大的車軸生產企業，車輛產品涵蓋貨車、客車、機車和地鐵車輛等。動車組車軸分兩種：時速250公里以下的實心軸和時速250公里以上的空心軸。目前公司是國內唯一的動車實心軸的供應廠商，空心軸目前正等待鐵道部的安全標準考核，預計將在2009年通過。我們認為公司作為基礎零部件行業的龍頭企業，在技術水平上已符合相關要求，行業振興計劃的提出雖短期內對公司影響不明顯，但長期看，將樹立公司在車軸行業的領先地位。

　　公司計劃募集資金不超過8.5億元，用于收購北方重工的全資子公司北方鍛造100%的股權，并對北方鍛造的車軸生產線進行擴產改造。目前晉西車軸和北方鍛造是我國第一和第二的車軸生產企業，產能分別為12萬根和8萬根，市場占有率分別為25%和15%，合并后市場占有率將達到40%，成為在中國具有壟斷優勢的車軸生產商。

　　同時公司將投入4.9億元和2.2億元對晉西車軸和北方鍛造的生產線進行擴產改造，在3年建設期完成后，將新增產能10萬根左右，車軸總產能將達到28-29萬根，屆時公司將成為世界最大的鐵路車軸生產商。

　　預計2008-2010年，攤薄后分別實現每股收益0.51、0.83、1.05元，分別對應PE 36.9X、22.7X和17.9X,我們給予增持的評級。