大宗多頭氛圍升溫，LME銅連續(xù)走高

希臘財政救助分歧明顯，不排除再起波瀾。惠譽下調(diào)日本評級至A級，展望穩(wěn)定。中國3月規(guī)模以上企業(yè)利潤同比-0.4%，環(huán)比改善。美元整理，大綜商品多頭氛圍升溫。LME銅4月27日連續(xù)反彈，升1.17%，收盤為6096.00美元/噸。滬銅1507反彈，收盤43940元/噸，升幅0.62%。持倉增11604手，至296058手。內(nèi)盤明顯強于外盤。

現(xiàn)貨面，長江現(xiàn)貨4月27日漲480元/噸，至44220元/噸；對1507升水280元/噸。廣東現(xiàn)貨漲550元/噸，至44400元/噸，對1507升水460元/噸。上海電解銅現(xiàn)貨對當月合約報升水130元/噸-升水180元/噸，平水銅成交價格43980元/噸-44180元/噸，升水銅成交價格44000元/噸-44200元/噸。市場依然以大貿(mào)易商行動做引導，供過于求格局明顯。廢銅，持貨商上調(diào)報價400元/噸，不含稅1#光亮銅主流報價于40400-40700元/噸，含稅美國2#銅報價于41300-41500元/噸，下游多等待觀望。

消息面，智利政府鑒于民眾抗議壓力，要求南方銅業(yè)對旗下的Tia Maria項目進行修改，除了建立脫鹽工廠外，還需要滿足多種環(huán)境影響要求。從事情發(fā)展情況看，2017年該項目開工概率較大。

盤面上，中國現(xiàn)貨商積極抬升現(xiàn)貨升水，我們認為這種推高近月盤面升水的動作還會持續(xù)。現(xiàn)貨對近月升水的不斷累積，使得近月對遠月的價差有擴大跡象。國內(nèi)呈現(xiàn)較為規(guī)范的近月對遠月依次升水格局，但升水幅度較為明顯集中在現(xiàn)貨月和近月以及主力合約上，現(xiàn)貨層面情緒改善間接提升了盤面升水。（對應的LME盤面升水出現(xiàn)急速下滑。）

操作上，國內(nèi)銅近期幾次嘗試43000元/噸關(guān)口都獲得支撐。現(xiàn)貨買盤的買入意愿較高，市場情緒改善不利于銅價下跌。另外，市場對中國貨幣政策繼續(xù)寬松有較為濃厚預期。銅價在43000-45000元/噸之間區(qū)間波動為主。同時，滬倫進口比值回到套利區(qū)間，有條件的可以考慮買LME拋滬銅的進口套利操作。