滬鋅重心有望穩步抬升

由于歐債問題、“財政懸崖”等全球風險事件相繼得以緩解，加之中美等主要經濟體出現復蘇跡象，市場信心普遍得到提振，基本金屬轉入強勢格局，滬鋅重心有望穩步上移。 

新年伊始，滬鋅寬幅振蕩，第一個交易日收于高位十字星形態，短期內處于盤整格局。但由于歐債問題、“財政懸崖”等全球風險事件相繼得以緩解，加之中美等主要經濟體出現復蘇跡象，市場信心普遍得到提振，基本金屬轉入強勢格局，滬鋅重心有望穩步抬升。

供應過剩仍然嚴重

去年1—10月全球鋅市供應過剩27萬噸，雖然較前9個月29.3萬噸的過剩量有所緩解，但較上半年26.4萬噸的過剩量仍有擴大，特別是下半年以來，冶煉廠陸續復產，加上鋅價穩步回升的刺激，鋅產量有明顯增加。而下游消費短期內難以顯著提振，導致年末鋅供應壓力有所抬升。

全球顯性庫存去年10月份增長了17.9萬噸，而前10個月共計增長了25.6萬噸。其中，LME鋅庫存量占到了全球總量的76%，幾乎所有的庫存增長都是來自LME倉庫。

LME鋅庫存量高位攀升的勢頭去年下半年來從未停止，目前全球庫存量已經突破120萬噸，處于歷史高位。注銷倉單量也有顯著增加，超過了60萬噸，占庫存比例也突破創紀錄的50%。這一方面反映全球鋅市場正處于過剩狀態，但另一方面也是由于嘉能可、高盛等國際巨頭對LME庫存的控制，通過不同地區庫存間的調運和將大部分庫存制做成融資倉單，人為造成了局部地區現貨市場的緊張，迫使中國鋅進口量猛增，吸收全球的過剩量。

中國穩健復蘇，蓄力城鎮化建設

去年下半年特別是第四季度，中國經濟回暖明顯，新政府帶來新氣象。鐵路基建投資速度明顯加快，基建投資帶動了整個宏觀經濟的回暖。

擴大鐵路投資仍將是今年拉動中國經濟的重要手段。根據國家發改委運輸所完成的2012—2013年中國鐵路發展報告研究分析,2013—2015年期間,鐵路建設投資需求規模為1.8萬億元，其中,2013年需要完成投資6000—6500億元。

剛剛結束的中央經濟會議強調了城鎮化建設對拉動內需的重要性，未來房地產投資將企穩回升，基建投資將加速。在鐵路基建的帶動下，新型城鎮化建設的概念將會得到補充，特別是對鐵路沿線房地產行業的發展有明顯的刺激作用，從而對汽車、家電等基本金屬重點消費板塊起到提振作用。

外圍樂觀情緒高漲

隨著備受矚目的“財政懸崖”問題的收場，全球金融市場帶著空前高漲的樂觀情緒踏入了2013年。元旦后首個交易日，全球各大股市幾乎全面飄紅，國內期貨市場也呈追漲氛圍。

除此之外，歐美主要經濟體最新數據也在這個寒冬帶來一絲暖意。美國供應管理協會公布的12月制造業PMI指數為50.7，高于前月的49.5。截至去年5月，美國制造業已實現連續34個月擴張，雖然在去年下半年PMI指數呈現波動態勢，但經過短期調整之后在去年12月恢復增長。

歐元區12月份的PMI數據顯示，該地區經濟可能已經度過了低谷期。歐元區12月PMI微幅上漲至47.2，雖然該數據在50的榮枯分水嶺之下徘徊了11個月之久，但12月份的數據創去年3月份以來的新高。

上行趨勢難轉

在市場信心普遍得到提振，大宗商品價格出現回暖的大背景下，滬鋅自去年10月底筑底企穩以來連續上攻，依托下方45度上行通道重心穩步提升。雖然基本面的疲弱格局短期內難以根本性扭轉，大漲之后的回調情緒也會制約滬鋅的上攻空間，但是整個市場烘托起來的強勢格局不會停止，看多情緒在中短期仍會主導市場，操作上建議逢低做多為主。