市場悲觀情緒持續(xù)釋放，鋅價(jià)近期已連創(chuàng)新低

國內(nèi)8月鍍鋅企業(yè)開工率為80.49%，環(huán)比略降0.3個(gè)百分點(diǎn)。分企業(yè)規(guī)模來看，8月大中型企業(yè)開工率環(huán)比略降0.5%。除天津大邱莊鍍鋅管廠及河北部分地區(qū)鍍鋅廠家8月產(chǎn)量下滑外，江浙滬一帶管塔及結(jié)構(gòu)件廠產(chǎn)量上升。小型企業(yè)開工率環(huán)比略增0.3個(gè)百分點(diǎn)，主因廣東、江蘇、上海等地鍍鋅廠家產(chǎn)量上升。當(dāng)?shù)仄髽I(yè)管塔、結(jié)構(gòu)件類訂單表現(xiàn)良好，主要是臨近四季度，光伏類電網(wǎng)訂單略增，且近期國家加大配電網(wǎng)建設(shè)投資力度，其相關(guān)桿塔類訂單略有提振。8月，鍍鋅板帶類企業(yè)訂單受到車市、家電企業(yè)持續(xù)低迷影響，較7月無明顯增長，維持長單供應(yīng)，開工變化不大。原料庫存方面，平均庫存略有上升，較上個(gè)月7.6附近水平上升至8.7附近。部分大型廠家逢低略有備貨，延長庫存一周左右。中小型廠家維穩(wěn)于1-2天左右，較7月變化不大。根據(jù)亞洲金屬調(diào)研，由于本周初鋅價(jià)出現(xiàn)連續(xù)暴跌行情，許多鋅錠供應(yīng)商惜售，大多傾向于持有庫存觀望，并稱生產(chǎn)成本太高，期待出廠價(jià)上升至14000元/噸以上。部分受訪鋅冶煉企業(yè)還表示，鑒于當(dāng)前市場環(huán)境不利，預(yù)計(jì)短期內(nèi)鋅錠價(jià)格無望回暖。

由于鋅價(jià)的持續(xù)下跌，政府環(huán)保監(jiān)管力度加強(qiáng)等因素，導(dǎo)致北方鋅礦供應(yīng)依然穩(wěn)定，而南方的鋅礦供應(yīng)繼續(xù)緊缺。受此影響，鋅精礦加工費(fèi)未來或?qū)⒗^續(xù)下滑，全國鋅精礦南北分化的局面一時(shí)也難以扭轉(zhuǎn)。由于鋅冶煉廠資金壓力增大，中小型鋅冶煉廠受鋅價(jià)大幅下跌而被迫減停產(chǎn)，同時(shí)下半年新增/擴(kuò)建鋅冶煉項(xiàng)目的年產(chǎn)能有限，限制了未來精煉鋅供應(yīng)的上升空間。在需求端，目前消費(fèi)淡季的疲軟局面尚未明顯改善，終端領(lǐng)域訂單依舊惜售，下游企業(yè)資金壓力加大，虧損程度加深，限制當(dāng)前的開工熱情。但在今年1-8月，中國政府依然維持著較快的投資項(xiàng)目審批速度，已經(jīng)通過了大約1.05億元的投資項(xiàng)目總額，累計(jì)同比增速超過150%。為了防止經(jīng)濟(jì)增長失速，下半年基建工程領(lǐng)域的投資項(xiàng)目將逐漸開工上馬，從而對(duì)鋅的下游消費(fèi)起到提振作用，未來鋅價(jià)仍有再度反彈的空間。

嘉能可事件并未就此結(jié)束，嘉能可的股票還在繼續(xù)暴跌，截至9月22日北京時(shí)間夜間8:28，嘉能可股價(jià)大跌16%，跌破1英鎊，為2011年IPO以來首次。受此影響，鋅價(jià)也繼續(xù)下行，9月22日倫鋅下跌1.52%，滬鋅主力也持續(xù)創(chuàng)下近期新低，創(chuàng)下5年來最低點(diǎn)，在9月22日跌破13500元/噸一線。受鋅價(jià)的拖累，在9月22日，其他基本金屬價(jià)格已經(jīng)受到波及，銅價(jià)跌幅最深，倫銅當(dāng)日暴跌3.41%，滬銅主力1511合約當(dāng)日夜盤較白天收盤價(jià)暴跌4.31%。短期來看，市場的悲觀情緒還在繼續(xù)發(fā)酵，甚至開始向其他品種開始蔓延，同時(shí)目前美元指數(shù)已經(jīng)連續(xù)三天走強(qiáng)，對(duì)基本金屬價(jià)格形成壓制。因而，在悲觀情緒釋放期內(nèi)，成本支撐作用暫時(shí)失效，鋅價(jià)短期恐難以止跌。