山東黃金連續兩年推出10轉送10的分配方案
上周六，山東黃金（600547）在其年報中公布了每10股轉增10股派3元的2008年度利潤分配方案，2007年度山東黃金也曾推出10轉10派7.2元的利潤分配方案，這已經是山東黃金連續第二年推出10轉送10的分配方案。
去年業績高速增長
業內人士表示，山東黃金的業績高速成長是支撐其高送配的主要原因之一。上周末公布的2008年年報顯示，公司銷售同比增長75.22％；利潤總額同比增長37.85％。全年采掘總量、掘進量、出礦量、選礦處理量等指標均創歷史最高水平。
同時，業內人士表示，山東黃金在2008年通過高價增發使其股東權益增厚成為支撐其高送配的又一個重要原因。2008年初，山東黃金向7家機構累計非公開增發1788.41萬股，其中除大股東山東黃金集團和山東黃金集團平度黃金有限公司外，其余均被機構投資者認購，機構參與熱情在當時可見一斑。同時，高達110.93元的增發價格還創下了A股市場上的最高增發價格。在當時國際金價大幅飆升的情況下，公司股價在增發獲批后出現連續上漲，曾創下了239元的天價，而通過此次定向增發，山東黃金股東權益增加約8.58億元，增比達到125.48％。資產和權益規模的大幅提升不僅增加了公司的資產規模和盈利能力，同時使得公司的分紅能力相應增強。
金價走勢與注資進程很關鍵
回顧過去，類似山東黃金連續兩年實施高送配的上市公司可謂“鳳毛麟角”，僅有蘇寧電器（002024）和馳宏鋅鍺（600497）等少數公司。這兩家公司曾經連續出臺10轉送10的分配方案，但此后這兩家公司都出現增長減速甚至業績滑坡的情況，當前股價已經難以回到當年的高峰了。
那山東黃金未來是否會重蹈上述兩只高送配個股的覆轍呢？
“處于周期性的行業自然會受到經濟周期的影響”，齊魯證券分析師李莉在接受《每日經濟新聞》記者采訪時這樣表示。
李莉指出，對于同樣作為礦產企業的山東黃金來說，和馳宏鋅鍺很類似。公司股價在IPO起初的幾年表現平淡，受益于大宗商品價格，特別是黃金價格的走牛使得公司業績快速成長，而大宗商品價格的回落以及商品自身的周期性影響，導致未來山東黃金的股價也將面臨“瓶頸”。
李莉表示，除了受到經濟周期的影響，企業自身也具有成長的周期。在一個企業高速成長的階段，以高送配來回饋投資者是很正常的事情，但是當企業從成長期發展到成熟期之后，企業本身也達到一個相當規模，這時候企業的增長率會放緩，因此不能指望其再出現成長期時候的高送配情況。而對山東黃金來講，李莉表示，公司的業績表現和黃金的走勢是密切相關的，而黃金的周期和整個經濟的走勢并不同步，黃金保值的特性使其在經濟危機中成為受到青睞的資產，因此這也使得包括山東黃金在內的黃金采礦類的公司在經濟低谷期仍然受益。
高賽爾金銀公司貴金屬分析師方靜在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示，山東黃金仍具備強大的黃金資源擴張潛力。山東黃金的黃金資源擴張過程就是山東黃金集團不斷注入相關礦產資源的過程。集團目前仍然有大量的黃金資源尚未注入公司，此外，適時收購非集團金礦資源也將成為公司未來資源擴張的一種方式。