滬鋅中期或現建倉良機

歐債問題中長期向好 

近期，歐元區債務、經濟問題均出現好轉跡象，且后期繼續向好的概率偏大。希臘援款的獲得不僅令市場情緒大為提振，更讓標普大幅上調其國家評級至B-，這在一定程度上說明希臘債務問題中期向好。 

同時，近期，歐元區及各國PMI顯示出觸底企穩的跡象，尤其是德國各項經濟數據偏好，債務問題、財政緊縮緩和及企業重建庫存或令歐元區經濟觸底企穩的概率加大。雖然近期意大利總理蒙蒂辭職引發的擔憂猶在，但他將參加大選，這將重新鼓舞市場信心。因此，筆者維持中長期歐債問題向好的觀點不變，短期亦無過多因素干擾。 

美“財政懸崖”拖延戰術或再現 

目前在“財政懸崖”問題上兩黨尚未達成任何關鍵性協議。元旦前達成最終協議不無可能，從以往經驗來看，在元旦前后小規模協議達成，避免墜崖事件，更多問題等待明年債務上限問題一并解決。不過，短期市場對小概率事件的擔憂仍舊存在，依然給大宗商品市場帶來一定的下行壓力，近期國際大宗商品市場振蕩偏弱或是佐證。中期來看，在兩黨階段性協議的基礎上，或最終協同債務上限問題一并解決，向好趨勢將再度明朗化。 

房地產良好運行中期利好鋅價 

在政策面沒有更多調控政策的背景下，開發商的投資熱情及拿地熱情大增，近期更是出現了量價齊漲的面。目前來看，開發商資金鏈問題大多得到緩解，加上政策面偏寬松的信貸氛圍，開發商在存貨周轉率大幅提高的基礎上不僅加大投資，更是積極擴大土地儲備。一方面，政策面雖再度強調房地產調控政策不動搖，但又在大提特提城鎮化，必將激發開發商在離中心城市偏遠地方的投資熱情。另一方面，政策面穩定經濟的決心令后期經濟回暖勢在必然，亦伴隨著通脹水平的上升，加上近期“量價齊升”的局面愈演愈烈，料迫使購房者提前入市購房，直接為開發商帶來投資的源動力。為此，在開發商資金鏈問題緩解，土地儲備加大的基礎上，明年上半年房地產投資或呈現偏好局面，進而中期利好鋅價，然而后期不排除房地產行業出現過度回暖而引發決策層的再度打壓。 

中期或再現逢低補倉機會 

短期來看，美國“財政懸崖”問題壓制鋅價，但國內政策、經濟面及歐元區利好料對鋅價以托底支撐，此次鋅價受沖擊程度或大大小于此前。 

中期來看，中歐宏觀形勢向好，美國“財政懸崖”及債務上限料化險為夷，鋅價回落或為近期投資者帶來有效逢低補倉、加倉的機會，后市向好趨勢不變。 

前期滬鋅多單繼續持有，若滬鋅指數企穩于15200一線，可考慮在1304合約加倉持有，若無機會，可考慮在15000附近企穩加倉。無倉者可考慮以此作為逢低進場的機會。當然，若大規模風險事件爆發，鋅價快速回落失去15200、15000兩個平臺的支撐，前期多單投資者注意做好止盈操作，等待企穩買入的機會。同樣，中線投資者需要警惕年內春節大量資金離場可能對鋅價產生的沖擊。