鋼鐵業反彈而非超額收益

產量：據統計，8月1-20日69家鋼協會員企業粗鋼日均產量為125.48萬噸/天。其他企業粗鋼日均產量按40萬噸/天計算，則8月1-20日全國粗鋼日均產量在165.48萬噸/天，較7月份的164.37萬噸/天增長0.7%，8月份我國粗鋼產量進一步增長已成定局。

價格：截至9月3日，上海市場Ф6.5mm高線和Ф18-25mm螺紋鋼主流成交價格分別為3520元/噸和3440元/噸，較上周末分別下跌110元/噸和150元/噸。截至9月3日，國內28個主要城市6.5mm高線、20mm螺紋鋼、20mm中板、5.75mm熱軋板卷和1.0mm冷軋板卷和5#角鋼平均價格與8月5日相比，分別下跌了1015元/噸、990元/噸、537元/噸、686元/噸、384元/噸和445元/噸。

庫存：截至8月28日，鋼之家重點監測的國內14個主要城市線材、螺紋鋼庫存量分別為88.8萬噸和292.89萬噸，較7月底分別增加22.65萬噸和50.95萬噸，較去年同期庫存水平分別增加24.8萬噸和103.64萬噸。

投資建議：

我們認為，一方面，產量繼續釋放，另一方面，庫存繼續增加，去庫存將在9、10月份持續，鋼價見底信號來自鋼廠開始減產，鋼價反彈最快在10月中下旬。

我們認為，9月鋼鐵股隨大盤超跌將有反彈機會，但不會有超額收益。房地產“金九銀十”不容樂觀，下半年鋼鐵行情謹慎看待，繼續推薦“資源+重組+整體上市”主題。