金牌分析師:不會調低鋼鐵股業績

據悉，最近半個月以來,跌幅僅次于股市的,就是鋼材的價格了，現在的市場未來真的很難預測。

公開資料顯示,在結束了連續17周上漲的行情之后,國內鋼價全面大幅回落,周跌幅最高達到500元/噸-600元/噸。與現貨價格高度關聯的期貨價格也快速滑落,從8月4日至今,螺紋鋼主力合約從最高點下跌了12.44%,線材主力合約下跌了16.06%。

最大的利空來源于對供需不平衡的預期,一方面市場對于鋼材產能過剩問題頗為忌憚,另一方面近期也有跡象表明鋼材的庫存有所增加。

傳導到鋼鐵企業的業績預期上,鋼鐵股的跌幅也在A股的調整中名列前茅。產品價格的下跌與原材料上漲的“剪刀”讓不少在鋼鐵股上持有倉位的資金感到了陣陣寒意。

產能過剩論調打壓鋼價

從今年二季度開始,受地產景氣回升、鐵礦石等原料價格回升、主流鋼企進入提價周期等因素影響,鋼材價格進入上升通道,曾經連續幾個月保持上漲狀態。

8月5日前后,風云突變。鋼材價格沖高回落,隨即開始了“斷崖”式的狂跌。在此期間,很多不利于鋼價的信息密集傳出。8月14日,工業和信息化部部長李毅中公開表示,鋼鐵產能過剩是最為明顯的。

“國外的情況看,美國的失業率與新屋開工數量均低于預期,國內的情況則是房地產投資增速低于預期。”上海中期的研究員王舟懿說。

供求失衡的擔心開始蔓延,此時庫存的壓力也開始被業界提起。招商證券的監測情況顯示,全國流通商合計鋼材庫存近期的確有所上升,全國主要城市的長材和板材庫存在8月第二周上升約4%,建筑用鋼單周上升約6%。

哪里是底?

這一波回調幅度非常大,但分析人士們對于鋼價并沒有特別看空。

“鋼鐵行業產能過剩的問題是一直存在的,只是現在市場暴跌了大家才把它翻出來?！敝撹F業分析人士、中信證券的周希增說。

上海一家鋼鐵集團總裁的觀點是,鋼材價格下跌是正常的價格理性回歸,畢竟前期鋼價的漲幅實在是太大。

經易期貨的鋼鐵分析師周文歡也表示,盡管產能過剩是事實,但是從公開資料來看庫存依然處于一個可以接受的范圍之內,說明大幅增加的產能還是有很多被下游所消化掉了。

“產能利用率雖然已經到了高點,但這也預示著產能過剩的情況基本上不會再壞下去了。”周文歡說。實際上,早在今年初,鋼鐵企業的復產率就已經高達九成以上,這并不是現在才發生的現象。

中投證券的初學良近期與部分鋼材經銷商進行了溝通,發現多數經銷商認為近期價格的下跌帶來銷售量的萎縮,但是經銷商的鋼材庫存不高,多數在基本能夠維持正常經營的水平上。調研結果顯示,“他們認為目前的價格繼續大幅下跌的可能性比較小,不過短期內可能繼續小幅向下調整。”

周文歡說,根據她的測算,目前行業內螺紋鋼和線材的平均成本價大致在每噸3700元至3900元,如果這兩種產品價格跌破4000元/噸的話,勢必將得到成本的支持。目前,這兩種鋼材的價格大致在4100元/噸至4300元/噸,理論上講下跌的空間已經不大。

“8月20日的小反彈中出現了一定的空單平倉和多頭進場的跡象,而且電子盤收出了一根難得的實心陽線,反映出一些現貨商在此價格上已經開始有了搶反彈的心態?！辈贿^,周文歡也強調目前貿易商的心態依然不穩,在市場趨勢的帶動下鋼價不排除跌幅超預期的可能。

王舟懿也認為,短期內鋼材價格仍將延續修正需求,不過修正動能趨緩。

券商:可作長期投資配置

鋼價的暴跌對于鋼鐵企業來說無疑是壞消息。鐵礦石價格下調幅度低于預期,而近期煤炭和廢鋼等原材料價格在小幅上漲,海運價格和油價也有所回升。

“這種情況持續下去的話,勢必會導致鋼廠利潤萎縮?！敝芪臍g說。對于鋼廠來說,問題的關鍵就在于鋼價會低迷多久。周文歡判斷,鋼價的中長期趨勢是“N”字形,但后期未必會像前段時間上漲速度那么快。

周希增也傾向于認為鋼價已經跌得差不多了。“這段時間本來就是消費淡季,看業績也是要看全年的表現。”從行業特點上看,每年的七、八月是鋼材的消費淡季,而九月份至十一月份建筑施工則將進入加速時期。在北方地區,這一段消費旺季甚至可以持續到12月份。

周希增進一步表示,鋼材的需求未來還是在增長的?！肮潭ㄙY產投資還是在增長,而且房地產投資雖然增速低于預期,但總體的趨勢還是向上?！敝芟Ｔ雒鞔_表示,不會因為近期內的鋼價暴跌而調低對于鋼鐵股的業績預期。實際上,其此前觀點也是認為大部分鋼企下半年可以扭虧為盈,但全年仍為微利。

“從目前來看,在暴跌之后鋼鐵股的估值水平還是比較低的,可以作為長期投資的戰略配置?！敝芟Ｔ稣f。