建筑工程：結構分化突出基建價值更明顯

　　宏觀環(huán)境對行業(yè)的制約增強
　　盡管基礎設施投資不斷“升溫”，但因占比更高的房地產投資的低下以及產業(yè)部門投資的不暢，在它們的綜合作用下，行業(yè)的總體需求可能更多地表現(xiàn)為下滑。宏觀經濟增速放緩、固定資產投資實際增速下滑，對建筑工程行業(yè)的不利影響正逐步顯現(xiàn)。
　　
　　“結構分化”更為突出
　　受FAI的政策導向變動影響，建筑工程行業(yè)各專業(yè)領域的外需及景氣程度的分化將進一步加劇，來自于房地產相關行業(yè)（如房屋建筑、市政工程、建筑相關等領域）的需求因受到宏觀經濟運行因素抑制而有所回落，而來自于基建領域的需求則受擴張性財政的拉動而呈現(xiàn)“擴張”。
　　
　　基建是當前環(huán)境下最為確定的增長領域
　　其中，鐵路建設、地鐵建設和水利水電建設領域的增速最快，且景氣度也逆勢上揚。當前以基建投資為主導的中央投資規(guī)模不斷擴大基本能保障相關領域增長的確定性，此外，適度寬松的貨幣政策落實情況好于預期，使得相關公司將繼續(xù)受益。
　　
　　盈利“滯后”性加強
　　因建筑工程公司普遍采用“先采購、再施工”的項目運作流程，各類成本的價格波動對企業(yè)毛利率的影響延遲，行業(yè)盈利的“滯后性”加強。繼續(xù)維持對房屋建筑領域的謹慎看法相關指標上房屋建筑業(yè)與房地產業(yè)呈現(xiàn)較高的“一致性”，而從月度同比增速看，房地產投資回落的幅度驚人，從先驗指標判斷，房地產投資下滑的趨勢仍將延續(xù)，其對房屋建筑領域產生的不利影響仍將持續(xù)。
　　行業(yè)整體評級“謹慎推薦”，鐵路建設子行業(yè)評級為“推薦”
　　預計建筑工程行業(yè)的整體景氣短期內仍將面臨一定下行壓力，行業(yè)整體評級為“謹慎推薦”；因鐵路建設領域的獨立性，給予“推薦”評級。