中國需求或助銅價逆襲

繼原油、鐵礦石之后，對工業和民生極其重要的原物料—銅成為第三個暴跌的品種，在國際市場中引發巨震。

大舉拋盤

從2014年7月初高點每噸7212美元以來，國際銅價跌幅已經超過20%。1月14日，倫敦銅市崩盤，當天倫銅最低跌至每噸5353.25美元，盤中跌幅一度超過8%，刷新2009年7月來最大跌幅。

據英國《金融時報》報道稱，上海混沌投資有限公司當天先在倫敦金屬交易所（LME）、后在上海期貨交易所大舉拋售銅期貨，將銅價推低至自2009年以來的最低水平。不過，報道并未得到混沌投資或者該公司掌舵者葛衛東的回應和證實。

不過，從更宏觀角度來看，一些大宗商品市場人士認為，當前歐元區、日本及一些主要新興國家經濟數據令人擔憂，令投資者對未來經濟和需求前景憂慮加劇，使得銅價一大支撐因素崩塌，成為1月14日銅價暴跌的導火索。

《金融時報》認為，油價的崩盤以及對全球增長放緩的擔憂，使銅價成為最新的受害者。

《華爾街日報(博客,微博)》則稱，美國紐約商品期貨交易所（COMEX）分部的空頭頭寸處于創紀錄水平，投資者都在押注下一個“高臺跳水”的大宗商品。銅作為經濟活動的“晴雨表”，在出現任何顯示經濟放緩特別是中國房地產市場滑坡的跡象時，銅價往往都會隨之萎靡。世界銀行報告將今年中國經濟增長預期下調至7.1%，就是引發銅價暴跌的原因之一。

一些分析人士看到，世界上最大的銅消耗國中國的經濟增速放緩，對銅價產生較大影響。數據顯示，2000年至2010年間，中國每年銅消費年增長率為16%，主要原因是城市化以及房地產熱潮所帶動，其他家電及電子產品的需求，在近年也因為中國人均所得的增長而起飛。

相較之下，近年來美國經濟的復蘇對銅消費量沒有太大的提振效果，原因是中國銅消費量占全球近五成，而美國銅消費量占全球比重已經跌至不足10%。

根據彭博社報道，摩根士丹利認為，銅價近期下跌純屬意外，可能是油價持續下跌以及交易流動性不足造成的“技術性”拋盤，銅自身基本面并未發生太大變化。

后市看好

一些市場人士預計，銅市今年將進入供給過剩態勢，或將為5年來首次，這可能導致銅價進一步下滑。

此前，普氏能源信息（Platts）報道稱，根據咨詢機構英國商品研究所（CRU）預估，銅價未來18-24個月可能還會持續下跌，主要是因為銅市的供應增加，以及最大消費國中國的需求放緩，但預計跌幅有限。

不過，CRU認為，2019年銅價將恢復上漲，因為屆時銅市可望由供給過剩轉為短缺，銅價有望上漲至每噸8000美元至9000美元。

路透社也認為，正如其他大宗商品，銅價受到各種供需力量的綜合作用，再加上庫存周期的影響，會出現不理智的繁榮期，和同樣不理智的蕭條期。

路透社的分析與CRU稍有不同，該報道稱，今年全球銅需求仍將增長，盡管會因中國經濟增長趨緩而放慢步伐。國際銅業研究組織（ICSG）預計，即便是中國，剔除融資抵押需求的實質工業需求也將增長5%左右，增幅幾乎比其他地區都要高。

摩根士丹利也依然看漲期銅。彭博社報道稱，摩根士丹利1月19日報告稱，并沒有跡象顯示銅的需求將會崩潰，因此雖然銅價遭遇重挫，該行仍預期銅價至今年底可望上漲24%，達到每噸7049美元。

摩根士丹利也認為，銅市的供給短缺將會支撐銅價。該行預計2015年至2017年，銅市的供給短缺約達到7萬至11萬噸，預計在此期間銅價將上漲至每噸7055美元至7605美元。

彭博社還報道，惠譽國際信用評級報告顯示，受到中國需求支撐，以及新銅礦推遲投產等因素的影響，銅價預期可以避免遭遇像原油與鐵礦石那樣大幅度的下跌走勢。

惠譽指出，雖然中國經濟增長放緩，但是月度的銅進口量并未出現實質性的下滑，而新銅礦的推遲投產則意味著銅市的供應過剩可能會低于原先的預期。惠譽表示，預期今年銅市過剩約為10萬至15萬噸，低于此前將達數十萬噸的預估。此外，惠譽認為，一旦銅價跌至每噸4500美元價位，就會迫使生產商重新調整新礦投產的時間。

來自中國的“亮點”可能會進一步挽救“銅博士”的頹勢。1月20日，中國國家統計局發布了2014年中國經濟數據，全年國內生產總值（GDP）增長率為7.4%，超過了一些外媒此前的預期。路透社稱，投資者開始重新審視期銅去年大幅下跌是否得到理據支持。

此外，中國國家電網1月16日宣布，2015年投資將增加24%至4200億元的計劃。分析師認為，這會帶動中國電力部門的銅消費，或許可為飽受打擊的銅市帶來一股助力。目前電力部門消費約占中國銅消費的半數比重。