2009年工程機械銷售量趕超2008比較困難

   長期增長趨勢不變次債危機可能會影響我國工程機械行業成長的節奏，但是不會改變我國工程機械長期增長的驅動因素，我國工程機械行業長期增長的驅動因素就是我國巨大的城市化空間和世界制造業向中國的轉移。城市化和承接世界制造業轉移過程中的我國經濟增長方式短期內難以改變以投資拉動為主導的增長方式。

    基本面遭受雙重打擊國內房地產行業和冶金采礦業由于面臨宏觀調控和泡沫破裂的壓力，投資增速迅速趨緩甚至下滑，出口因為次債危機影響也急劇下滑，行業增長遭遇雙重打擊。

    4萬億難擋下滑態勢把國家4萬億投資計劃考慮在內，2009年行業的投資增量基本與2007年持平，考慮到工期縮短以及房地產和基礎設施建設領域具有一定的分割性，估計對工程機械的需求量會高于2007年，但要達到2008年的銷售量比較困難。

    分產品存在機會由于基礎設施投資力度明顯加大，產品需求增長將明顯分化，在鐵路和公路建設中應用比例較高的旋挖鉆機、汽車起重機、推土機等有望繼續增長，在房地產開發和采礦業中應用比例較高的混凝土泵車、裝載機、挖掘機可能出現下滑。

    策略和估值目前工程機械類公司市盈率在11～16倍之間，高于歷史最低價6～7倍和國際同類公司3～6倍的市盈率，目前估值接近歷史低位，和國際同行的估值差距也明顯縮小。考慮到我國城市化和重工業化的進程還遠沒有結束，工程機械行業長期增長潛力依然巨大。4萬億投資將大大減輕行業調整壓力，預計拉動效應將于明年第二季度開始顯現，我們給予行業“推薦”評級。