現貨供應緊張滬鋅奮力向上

年初以來，滬鋅價格基本在15000—15300元/噸區間窄幅波動。然而自6月9日開始，滬鋅價格便一路走高，到現在為止，滬鋅價格走出類似“階梯”形狀的行情。

昨日尾盤，滬鋅價格大幅上揚，主力ZN1409合約收盤報16615元/噸，最高上沖16620元/噸一線，刷新了近期高點，成交44.4萬手，持倉27.1萬手，較前一個交易日增加28034手。國際市場上，本周一LME三個月期鋅價格觸及2325美元/噸，創近三年以來最高水平。

“據我們跟貿易商的交流，目前現貨供應還是比較緊張的。”國海良時期貨有色金屬分析師程趙宏告訴期貨日報記者，滬鋅價格上漲得到倉量的支持，內外盤的升貼水在價格拉漲過程中始終不見回落，短期市場資源緊張局面不改。

市場對鋅礦供應緊張憂慮加深以及鋅庫存的減少是鋅價上漲的主要原因。關于國外的礦山關閉狀況，市場對澳洲的century關閉帶來的產能缺口較為擔憂。根據相關數據，century 2014年將減少22萬噸的產能，而2015年將進一步減少29萬噸。這將直接抵消其他礦山開啟增加的產能。

國內方面，從2012年開始，冶煉廠普遍實行的低庫存做法使得市場對國內鋅庫存的預期降低，而消費庫存比的下降也很容易給蟄伏多時的多頭理由以催生價格的大幅反彈。庫存方面，7月14日倫鋅庫存減少825噸，至659975噸，注銷倉單62075噸，注銷占比9.41%。滬鋅倉單增加2174噸，為64972噸。上周五滬鋅周庫存減少2759噸，至211537噸。

鋅行業人士李棟華向記者表示，整體來看，目前鋅的價格傳導并不是從需求端開始的，下游的消費仍相對保守，16400元/噸一線仍是現貨的一個重要關口。

數據顯示，昨日上海0#鋅主流成交價為16300—16390元/噸，對滬鋅主力ZN1409合約貼水40—100元/噸，1#鋅主流成交價為16280—16330元/噸。鋅價波動劇烈，貿易商操作較為頻繁，加上臨近交割市場收貨意愿強烈，貿易市場較為活躍。不過下游對后市鋅價上漲猶疑，多以觀望為主，采購積極性不高。

“我們看多未來五年的鋅價，短期因為是季節性淡季，下游房地產萎縮，鋅價或將強勢振蕩。”璽鳴投資董事總經理趙襲表示，目前鋅市場供應大幅減少，需求疲軟，供應短缺，等下游新興國家和中國走出“調結構”的陣痛后，鋅價將走出一波牛市。“建議逢回調清倉做多。”

李棟華與趙襲持相同觀點，她建議投資者維持逢低做多的策略，中線多單可以耐心持有。“當然，在16400元/噸一線這個位置減磅是不錯的選擇。”

此外，澳洲聯邦銀行（CBA）近日稱，鋅金屬將強勁上漲，未來12個月預期將上漲17%。美銀美林（Bank of America Merrill Lynch）上調鋅2014年價格預估，并稱近期價格升勢料得以持續。

混沌天成期貨公司觀點則認為，隨著滬鋅價格的走高，市場看漲氣氛漸濃，從而繼續推動鋅價上行。投資者可持續關注上方16600—16800元/噸的壓力，不宜追高，建議暫時以觀望為主。