大幅回調風險尚且不大

【銅】 上一交易日，滬銅日間繼續表現為震蕩盤整行情，價格在盤初即創出日內新低并在隨后維持溫和震蕩走高行情，但最終仍較昨日均價出現回落。主力 1106 合約最終收盤于 71480 元/噸，下跌 0.38%。LME 倫銅前一交易日晚間則并未跟隨美元下跌而出現反彈，相反總體表現為高開低走。前一交易日收盤價為 9425 美元，下跌 1.29%。SMM1#銅現貨市場價格上一交易日也同樣表現為溫和震蕩，價格區間為 71150-71450 元/噸，均價較前一交易上漲 25 元。 短期來看，銅價昨日的回調基本符合我們前期對于銅價將在反彈后趨于震蕩的預期。從最新的經濟狀況來看，日本地震危機從表面來看繼續出現好轉，雖然核隱患仍然存在，但總體民生表現出復蘇的跡象。而由此帶來的對于原經濟第二大國日本的扶持和潛在的收購活動使得全球投資者信心再次回復并看到了借題炒作的機會，歐美股市因此繼續處于反彈致之中。綜合來看，股市的繼續反彈可能將在短期內抑制銅價出現大幅回落，但我們仍然擔心市場可能在中期出現轉熊，一旦市場繼續在反彈后出現明顯的回落，則銅價將承受進一步的回調壓力。 從技術面來看，外盤銅價在連續下跌后出現大幅反彈，K 線回收 9500 美元無疑將直接改變市場短期繼續下探的走勢。但由于技術上仍然受到均線壓制，因此預期后期繼續上漲阻力仍然較大。因此在操作上建議投資者試探性區間操作，穩健交易，警惕風險。 

【鋁】 隔夜晚間 LME 鋁小幅上漲，最高漲至 2604 美元，最終收于 2575 美元，較上個交易日上漲 17.5 美元，持倉增加了 1966 手。國內周一，滬鋁主力 1106 合約高開高走，開盤于 16665 元，隨后震蕩上行，最高走至 16735 元，午后高位震蕩，尾盤收于 16695 元，小幅上漲了 55 元；持倉小幅增加，達到 65182 手。 國內現貨市場方面，據上海有色網報，Aoo 鋁（Al）成交范圍 16440-16460 元，上漲 15 元。國外市場上，LME 鋁庫存減少 6650 噸，總庫存為4606175 噸，貼水報于 24 美元，小幅上升。中國商務部部長陳德銘周日(3 月 20 日)表示，中國今年第一季度可能將會出現貿易逆差，不過在此情況下，中國仍將進一步擴大進口，促進貿易平衡。海關數據顯示，中國 1-2 月累計貿易逆差為 8.9 億美元，其中 2 月為 73 億美元逆差，為七年來最大單月逆差值，分析人士普遍預計未來順差逐步收窄將成常態。 滬鋁昨日小幅震蕩，市場也無明顯動向。整個中東局面戰火繚亂，原油價格上升動力節節攀升，各國的通脹壓力也越發強烈。目前鋁市供需面并無明顯變化，上游成本由于能源價格的持續上揚也顯得較為堅挺，若希望成本推動價格，恐難以一下出現，畢竟目前局勢較為混亂，市場心態有所抑制，短期延續震蕩行情的可能性較大。技術上，滬鋁在 5 日均線上方運行，均線繼續向下，關注支撐位 16500 元，關注美元指數以及資金動向，建議投資者區間操作或者觀望。

【鋅】 隔夜晚間 LME 鋅震蕩走低，開盤于 2328 美元，尾盤收于 2283 美元，漲幅為 2.23%，持倉略微上升，達到 23.1 萬手。國內周一，滬鋅主力 1106 合約小幅下跌，低開于18230 元，隨后震蕩下行，低走至 17950 元，最終收于18005 元，較上個交易下跌 230 元，成交量為 55.9 萬手，小幅縮減；持倉增加了 26990 手。 國內現貨市場方面，據上海有色網報，0＃ 鋅成交范圍 17550-17650元，下跌 100 元。國外市場上，LME 鋅庫存為 736150 噸，減少 50 噸，貼水報于 21 美元，小幅下跌。通脹正成為越來越多國家和地區央行的政策重點。歐洲央行行長特里謝暗示，下月可能升息，帶動歐元大漲。盡管日本地震和核泄漏以及引發的日元升值給全球金融市場帶來調整壓力，而利比亞局勢不穩又給商品價格帶來較大的不確定性，但抗通脹正成為各國和地區央行的政策重點。繼上周印度加息、中國央行上調存款準備金率后，歐洲央行行長特里謝暗示，下月可能升息，帶動歐元大漲。而目前市場對加拿大央行的升息預期也愈趨強烈。 商品未受美元指數大幅下挫影響，大宗商品價格繼續下挫。滬鋅昨日市場繼續震蕩下行，近期美元下跌未對商品價格的形成有效提振，顯示出市場焦點依然集中在各個重大事件上，上周五中國上調準備金率越發顯示出政府對于調控通脹的力度相當高，歐美經濟也將面臨通脹的來臨，短期市場將有所謹慎，國內外行情分化或將更為明顯。技術上，滬鋅在 5 日均線下方運行，均線橫向運行，下方受到一定支撐，建議投資者不急于進場抄底，仍應區間操作或者觀望。