市場短期偏弱，震蕩仍會加劇

【銅】 上一交易日，滬銅日間開盤雖因外盤宏觀市場出現技術性反彈而高開，并在隨后出現小幅上沖，但隨后價格卻出現大幅震蕩下跌，收盤價最終回落至前日低點。主力1201合約最終收盤于53890元/噸，下跌0.83%。上一 交易日LME倫銅3月合約價格則延續了日間國內的頹勢，因受到美國宏觀面轉弱因素影響，價格繼續大幅震蕩回落并創出此輪回落新低，前日收盤價為7180美元，下跌3.52%。SMM1#銅現貨市場價格上一交易日則跟隨期貨開盤價格出現小幅反彈，價格區間為55300-55600元/噸，均價較前一交易上漲350元。 昨日，市場主要的消息面來源于美聯儲最新褐皮書的發布。總體消息面對于前期FED調查表現相對偏弱。由此也引起全球市場表現偏弱。但值得關注的是，在通脹水平繼續溫和上升至0.3后，美聯儲開始考慮是否要收緊并控制通脹風險，但此次經濟復蘇出現疲軟將可能將貨幣政策再次推向刺激的邊緣。此外，歐洲方面救助基金EFSF是否被擴大仍然處于傳聞階段，但今天法國總理與德國總理的會晤可能會給市場一個較為明確的答案。基本面方面，中國有色金屬工業協會估計，扣除上海期貨交易所的庫存，中國2010年底銅庫存為176.8萬噸，高于2009年的121.8萬噸和2008年的28.2萬噸。加上上海期交所2010年底13.2萬噸的庫存量，庫存總計190萬噸。因此，綜合來看，我們認為銅價短期已然轉向弱勢空頭市場。但由于外部消息面短期內尚不明朗，我們建議投資者注意短線波動風險，防止高位留倉所造成不必要的損失。 銅價從技術面來看，銅價日K線在短期內轉向空頭，價格基本明確前期7600美元阻力位，下方支撐位為前期低點。 

【鋁】 隔夜晚間 LME 鋁價走出窄幅震蕩后的沖高回落，主要的因素依然是美國宏觀消息面的疲軟，前日收盤價為 2181 美元，較上個交易日下跌 1.31%。國內上一交易日，滬鋁日間價格則同樣跟隨銅價走出下跌行情，主力 1112 合約尾盤最終收于 16435 元，較前日均價上漲 0.12%。國內現貨市場方面，據上海有色網報，Aoo 鋁（Al）成交范圍 16630-16660 元，較前日上漲100 元。 從最新上期所鋁庫存來看，上周鋁庫存出現一定反彈，庫存 增加39754噸，總量為117132 噸。此外，海關總署 10 月 13 日公布的數據顯示，2011 年 9 月，中國進口未鍛造的鋁及鋁材 6.6163萬噸，金額為3.55570億美元。1-9月，中國累計進口未鍛造的鋁及鋁材66.7863 萬噸，同比減7.9%；進口金額為33.29541億美元，同比增14%。中國出口未鍛軋鋁6.0715 萬噸，金額為 1.45988億美元。 1-9月，中國累計出口未鍛軋鋁55.3617萬噸，同比增加3.9%；出口金額為12.72642億美元，同比上升20.0%。2011年 9月，中國進口廢鋁22 萬噸，金額為3.94555億美元。 1-9月，中國累計進口廢鋁190萬噸，同比減11.5%；進口金額為32.67633 億美元，同比增 1.9%。中國進口氧化鋁8 萬噸，金額為 3675.1 萬美元。1-9 月，中國累計進口氧化鋁119萬噸，同比減62.5%；進口金額為5.03349億美元，同比減 53.9%。 從鋁價走勢來看，鋁價總體波動表現平穩，日K 線總體徘徊在2223 美元的中期趨勢支撐位附近，預計價格后期走勢仍將表現為震蕩偏弱格局。