銅價重歸振蕩下跌通道

“融資行為目前還在繼續(xù)，未來終止的可能性不大，此次青島港融資騙貸事件只會減弱銅的金融屬性。”中信期貨副總經理景川近日在中信期貨與中信銀行上海分行共同舉辦的“中信有色面對面”頭腦風暴上如是表示。

上海保稅區(qū)金融監(jiān)管嚴格

目前，國內保稅區(qū)的管理制度主要有兩種，一種是備案制與報關制相結合，另一種是基本以備案制為主。青島港以及其他保稅區(qū)實行備案制。而上海保稅區(qū)實行備案制與報關制相結合的監(jiān)管方式。期貨日報記者了解到，目前國內保稅區(qū)銅庫存預計為80多萬噸，其中上海保稅區(qū)為70多萬噸，而青島、廣東保稅區(qū)為10多萬噸。景川表示，上海保稅區(qū)的管理比較嚴格，杠桿放大倍數是受限制的，上海、廣東等地的融資應該不會受到什么影響。

中國地質礦業(yè)(香港)有色金屬部總經理薛寶慶近日表示，占中國進口銅庫存八成以上的上海港保稅區(qū)的金融監(jiān)管和金融環(huán)境良好，保稅區(qū)有色金屬倉單造假的可能性幾乎沒有。

青島港融資騙貸事件對銅中長期影響有限

薛寶慶指出，短期來看，受青島港融資騙貸事件的影響，擁有金屬倉單的貿易商和銀行的變現需求增加，可能增加銅現貨供應，利空銅價，更將推動延續(xù)近十年的有色金屬融資貿易加速收縮。中信期貨金屬研究員吳鍇對這一觀點表示贊同，他表示，青島港融資騙貸事件給融資銅帶來恐慌，短期或出現流出現象，對市場結構及升水形成打壓，但不會對實際需求及供應產生太大影響。“對銅而言，最大的風險是信用問題，當信用危機加深，融資將更加艱難，銅金融屬性將受到打擊。”在景川看來，銀行開立信用證的業(yè)務不會停，倉單質押也不會停，融資行為目前還在繼續(xù)，未來也不會終止，此次青島港融資騙貸事件只會減弱銅的金融屬性。

我國銅業(yè)巨頭江西銅業(yè)集團副總經理吳育能認為，金屬倉單質押騙貸事件是個案，不會引發(fā)系統(tǒng)性風險，也不會改變銅市場的供求關系。

銅金融屬性減弱，那么后市將重新回歸基本面。今年銅企的檢修比往年來得要早一些，目前銅企檢修逐步結束，產出將會恢復。據了解，銅陵有色在5月底重啟金隆銅業(yè)的生產，該公司檢修停產18天，其年產能為40萬噸。金川集團稱將在6月末重啟金昌市銅冶煉廠。另外，金川旗下防城港銅冶煉廠已經開始銷售精煉銅。印度Sterlite銅冶煉廠在4月進行四年來的首次檢修后在5月底重新啟動。韓國LS-Nikko銅廠重啟一、二號冶煉設施，產能為49萬噸。

“隨著檢修的結束，預計全國銅企業(yè)的開工率將逐步回升，下半年全國精銅的月度產量有望超過60萬噸。”吳鍇表示。需求方面，吳鍇認為，未來銅下游終端需求將較為有限。“青島港事件帶來的最大風險是信用危機，在目前需求平穩(wěn)，而供應面臨增加的情況下，銅價或重回振蕩下跌通道，年內或明年我們或能看到更低點。”吳鍇表示。

不過，吳鍇認為，市場也不乏利多因素的支撐，比如，國內經濟的企穩(wěn)、刺激政策的增加、歐洲更進一步的寬松政策、美國經濟的持續(xù)向好，以及目前交易所庫存處于歷史低位，只不過銅市大環(huán)境仍是由短缺轉為過剩。