工程機械行業：難以改變全年累計高增長

1-9月累計工程機械的銷量增速仍維持在高位。雖然受最近兩三個月房地產業開發投資實際增速急劇下滑的影響，近一兩個月部分重要工程機械產品的銷售增速出現下滑甚至負增長，但從年度累計看，今年1-9月累計，工程機械部分重要產品的銷量的增速仍然較快。另外，工程機械的出口并未受到次貸危機的明顯影響，前三季度累計國內工程機械的出口量增速仍保持在較高位。

　　前三季行業的成本壓力較大。從主要上市公司公布的三季報看：前三季，絕大部分企業的銷售收入增長仍然較快；有一半的企業毛利率同比下滑，個別企業的下滑幅度還比較大；主要受毛利率下滑的影響，有一半企業前三季的凈利潤同比出現負增長。

　　09年行業并不悲觀。09年國內城鎮固定資產投資的增速有可能會下滑，但大幅下滑的可能性并不大。因此09年工程機械的內銷的增速可能會放緩，但不大可能大幅下滑。09年工程機械的出口增速仍可能維持在一個較高的水平。預計09年各企業的成本(特別是鋼材成本)將遠低于今年的，企業的盈利能力可能遠好于今年的。

　　行業評級及股票推薦維持行業“有吸引力”評級。