通脹預期再度升溫金融屬性主導鋅價走勢

一、市場描述 

9月20日（周一），滬鋅震蕩上行。滬鋅主力合約1101以18075元/噸開盤小幅下挫，最低下探至18005元/噸，最高上沖至18355元/噸，最終報收于18270元/噸，較上一交易日上漲150點。長假來臨，交投有所抑制，成交減少30.8萬手至122.6萬手，持倉增加6510手至31.99萬手。 

三個月LME場外鋅最終報收于2175美元，漲22.5點。 

二、行情分析 

國際市場，全美房屋建筑商協會和富國銀行周一公布的房屋市場指數報告顯示，9月美國房屋市場指數持平于8月的13點，為2009年3月以來的最低值，低于此前平均預期的14點。但美國經濟咨商局稱美國經濟衰退實際上在去年夏季就已結束，增強了投資者對美國經濟逐步復蘇的信心，美股大幅上漲。但金屬市場并無明顯提振，投資者傾向于在關鍵的美聯儲會議前平倉觀望。 

國內市場，農產品的持續飛漲觸發金屬的金融屬性。因為近期玉米期價持續走高，市場開始擔心來年大豆可能損失部分種植面積給玉米，美豆期價通過上漲來吸引農民種植，基本面疲弱的大豆市場也開始強勢上揚。按照這個勢頭，通脹壓力將持續增加，8月CPI增幅是強弩之末恐將成為笑談。 

前20名期貨公司持倉結果顯示周一滬鋅1101合約凈空持倉由1686手增至4356手，空單大幅增持，顯示主力并不看好鋅價反彈空間。 

現貨方面，隨著鋅價反彈，部分商家擔心節前拉漲，下游貿易商有補貨需求，成交有所改善。周一長江有色金屬現貨市場云南、雙燕、葫鋅牌0#鋅錠價格區間為17650-18400元，漲225元。 

三、后市研判 

短期內因為農產品價格飛漲觸發金屬的金融屬性，但金屬自身上行動能不足。雖然部分下游商家在節前有備庫行為，但這個行為極其短暫，且因現貨充裕，期貨升水依然拉大，這使得筆者并不看好滬鋅反彈空間，近期滬鋅仍將維持震蕩，操作上建議短線震蕩操作，節前注意控制倉位。