希臘危局擾亂一切倫銅低開

上周，LME三月期銅振蕩收陰，內外盤銅價反彈幅度受阻在20日均線水平。去除外圍環境，銅價自身顯得偏強，但兩大外圍因素重大且不確定。

國內，經濟情緒同時遭遇實體經濟疲軟與金融市場動蕩的雙重風險，在上證累計跌幅接近30%之際，救市舉措全面升級，央行為證金公司提供流動性、IPO短期暫停中期放緩，成為各大金融報導的頭條，從技術層面，股市也存在止跌反彈的可能。然而，此波過后，國內股市暴漲暴跌之后的非理性、非市場，將成為國內證券市場中長期穩健發展的“隱痛”，大力發展直接融資市場、加快金融創新步伐的大格局可能受到負面影響。同時，也并不利于吸引外資入市。國內股市需要一段時間的振蕩行情。由于證券市場與實體經濟的緊密性在國內還不顯著，暫時無法判斷證券市場的持續暴跌對實體經濟回暖節奏的影響。除去央行降息，由于股市波動性、收益性降低，市場上實際的無風險利率水平也將下降，這有利于資金對實業經濟的再次關注。

國際，希臘困局已經轉向危局、迷局，此前，主要國際投行并不預計公投結果會是反對票占大多數，這樣的結果令市場意外。周二，德法兩國將主持新的會議，希臘政府認為這樣的結果無疑將增加他們談判的籌碼，但歐盟、IMF不會輕易讓步，希臘也并不具備“公論”優勢，希臘正可能陷入混亂。

周一早盤，市場正在承受希臘危局沖擊，美元指數跳漲、貴金屬跳漲，盡管幅度不大、且從高位開始回吐漲幅，但不確定性沖擊市場，基本金屬全線低開，倫錫、倫鎳的跳空幅度相當的大，銅價則再次測5700美元。

從大的框架性邏輯講，系統性風險壓導一切，現在正可能是這樣的環境。雖然它的破壞力大大不及08年金融危機、11年歐債危機，不確定性卻相當的強，短期建議高度關注主要金融市場對希臘風險的反映。同時，希臘當局有很強的反復性，有鑒于此，部分投行已建議暫停美元歐元的匯市交易。

聚焦到銅，只能客觀跟隨盤面，倫銅關注57690-5700美元的支撐強度、滬銅指數被動關注4.15萬平臺上下。操作上，輕倉為主。