窄幅震蕩延續(xù)滬銅相對(duì)堅(jiān)挺

回顧國(guó)內(nèi)，滬銅合約主力1503小幅低開(kāi)于44800/噸，成交放大拉高，最高上探44840元/噸，最低下探44560元/噸，滬銅收平，交易量上漲，持倉(cāng)量上漲。外盤(pán)方面，倫銅下跌，銅精礦供應(yīng)高峰結(jié)束，成本支撐效應(yīng)減弱，宏觀經(jīng)濟(jì)上除美國(guó)外無(wú)支撐，仍處下行周期。庫(kù)存減少5825噸至551050噸。

現(xiàn)貨市場(chǎng)上，周四長(zhǎng)江現(xiàn)貨報(bào)價(jià)46480-46620元/噸，升水銅貼水80元/噸，平水銅升水20元/噸。近期現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格有所好轉(zhuǎn)，升水范圍正常。在期貨價(jià)格急速下跌后，現(xiàn)貨市場(chǎng)表現(xiàn)出強(qiáng)抗跌性，升水范圍逐漸擴(kuò)大。

美國(guó)QE退出短期上不會(huì)過(guò)份抑制金屬價(jià)格，長(zhǎng)期上伴隨大資產(chǎn)配置轉(zhuǎn)向貨幣，金屬整體價(jià)格將下移，主要風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)集中在美國(guó)加息。中國(guó)央行在年底時(shí)間點(diǎn)選擇降息，出乎市場(chǎng)意料，但是態(tài)度依然分化，雖然在貨幣增量上短期會(huì)刺激房地產(chǎn)市場(chǎng)和投資回溫 ，但如果需求不增加，這種短期打雞血效應(yīng)將會(huì)伴隨時(shí)間遞減，銅價(jià)打破接近兩個(gè)月的窄幅震蕩走勢(shì)繼續(xù)下行，目前所有技術(shù)指標(biāo)趨空，是繼原油后的又一暴跌品種，主要還是受到自身供給過(guò)剩影響，同時(shí)美元指數(shù)的走強(qiáng)也增強(qiáng)了空頭力量，另外據(jù)透露，國(guó)內(nèi)主要冶煉商目前頭寸均空，主要私募基金也同樣。我們維持前期判斷建議繼續(xù)持有空單，目標(biāo)位42000. 另外，近期事件風(fēng)險(xiǎn)因素和中國(guó)股市波動(dòng)率加大導(dǎo)致資金從期貨市場(chǎng)流出，我們認(rèn)為目前這些因素容易令銅價(jià)產(chǎn)生今漲明跌的現(xiàn)象大方向我們依然看跌，短線投資者要控制好倉(cāng)位，警惕風(fēng)險(xiǎn)。